极端情绪减弱 回归慢牛轨迹

周五沪深两市大幅反弹，沪综指站稳3900点，个股表现活跃，且涨幅分布合理。经历了千股跌停和千股涨停的“非常态”后，随着做多信心的恢复、杠杆率的基本稳定以及复牌股票的增加，极端情绪正在逐步减弱，市场运行节奏趋于正常，开始回归慢牛轨迹。预计后市将在抄底盘和解套盘的博弈中演绎震荡盘升格局，个股分化也将随着套牢盘的松动进一步展开。操作上建议借助震荡反弹调仓换股，精选业绩超预期、有大股东增持或回购计划、估值较低的确定性品种布局。

企稳反弹个股普涨

昨日沪深两市大幅反弹，沪综指站稳3900点，盘中一度逼近4000点。中小盘股表现强势，个股实现普涨，市场热度明显回升。

截至收盘，上证综指报收3957.35点，上涨134.17点，涨幅为3.51%；深证成指报收13004.96点，上涨647.35点，涨幅为5.24%；中小板指数上涨5.62%，报收于8742.15点；创业板指数上涨5.95%，报收于2783.32点。沪深两市成交额为1.10万亿元。

行业方面，申万国防军工、农林牧渔和通信指数的涨幅居前，分别上涨9.19%、6.73%和6.42%；与之相比，申万银行、食品饮料和钢铁指数涨幅相对较小，分别上涨0.43%、3.40%和3.67%。

概念方面，航母、军民融合和通用航空指数涨幅居前，分别上涨9.44%、8.57%和8.32%。与之相比，沪股通50、页岩气和煤层气以及PM2.5指数涨幅相对较小，分别上涨3.22%、3.68%和4.26%。

昨日做多人气回升，个股普涨。两市2149只正常交易的股票中，仅有8只下跌，其中近500只股票涨停，涨幅超过5%的股票多达1914只。如果说此前的“千股涨停”缘自超跌反弹动能爆发和大量股票停牌，那么在交易家数显著扩大的同时，个股涨幅喜人且分布合理，就在很大程度上表明新的上涨动力开始出现，做多氛围回暖，释放出慢牛回归的积极信号。

震荡盘升调仓换股

随着两融资金的止跌企稳，恐慌情绪显著修复，杠杆去化最危险的阶段已基本度过。与此同时，估值泡沫在前期调整中有效挤出，许多股票在“腰斩”后正在显露出中长期投资价值。在自我修复和外部干预的共同作用下，做多人气开始聚拢，极端情绪正在逐步减弱，加上停牌股票陆续复牌，市场开始恢复正常的运行节奏。这也意味着，经历了无视利空的暴涨和无视利好的暴跌后，投资者开始重新正视当前的宏观环境和多空因素。

从近期公布的经济和信贷数据来看，经济运行逐步企稳，流动性充裕，这为市场运行营造了良好的宏观环境。与此同时，管理层对配资的调控力度持续，凸显其维护市场稳定发展的决心，也对市场释放出政策面的积极信号。另外，改革仍在深入推进，银行混业改革、军民融合等加速突破。而在前期一系列救市举措后，流动性危机化解，投资者信心恢复，增量资金逐步进场。不过另一方面，技术面和解套盘压力仍将施压反弹，风险偏好整体回落、市场心态趋于理性，也令个股分化的结构性行情成为市场重要特征。总体来看，市场正在回归震荡上行和个股分化的慢牛轨迹，短期也步入了消化压力和再次布局的时间窗口。

预计市场将在抄底盘和解套盘的博弈中展开震荡盘升，从而充分消化套牢盘压力，为新一轮上涨蓄势。由于上方压力较大，因此盘整或延续较长时间，双向大幅波动难免。在此过程中，随着套牢盘的逐步松动，个股也将出现明显分化。优质个股有望获得资金青睐，就此启动新一轮升势；弱势股则很可能在结构性行情中遭弃，就此告别牛途。操作上，业内人士建议投资者借助震荡反弹调仓换股，布局中报业绩超预期、有大股东增持或回购计划、估值较低的确定性品种。