供给压力+获利回吐 两因素暗示整固未完

在连续三个交易日强势反弹后，股指震荡回落，昨日盘中一度出现快速跳水，失守3800点，场内再次出现“千股跌停”。分析人士指出，一方面，随着复牌股票数量显著增多，筹码的供给压力开始显现。另一方面，在连续三个交易日大幅反弹后，部分股票短期的收益超过30%，获利回吐的压力自然增加。从目前来看，市场情绪尚在恢复期，投资者持股不稳，这暗示着市场的震荡整固未完。

大盘现百点下挫

在连续下跌触底3373.54点后，股指迎来一波三连阳的强势反弹，重回半年线上方。不过好景不长，沪综指再度下挫，昨日小幅低开后，维持窄幅震荡格局，午后出现一波快速跳水，最低下探至3741.25点，此后维持低位震荡，尾盘在权重的抬升下，跌幅有所收窄，尾盘报收于3805.70点，下跌3.03%，勉强站在3800点之上。与之相比，前期反弹力度较强的深市昨日回调幅度同样也较大，深成指昨日下跌4.68%，报收于12132.42点；中小板指数昨日下跌5.13%，报收于8117.24点；创业板指数昨日下跌4.99%，报收于2590.03点，由此来看，深市主要指数跌幅显著高于沪综指。

从行业板块来看，除中信银行指数逆市上涨1.94%外，其余28个中信一级行业指数悉数下跌，中信石油石化、食品饮料、非银金融指数相对抗跌，昨日分别下挫0.67%、3.57%和4.30%；与之相比，中信商贸零售、电力及公用事业和餐饮旅游指数跌幅居前，分别下跌8.72%、7.92%和7.79%。由此来看，权重板块表现相对较强，而其他板块则遭遇普跌。

从个股来看，昨日正常交易的2095只股票中，有374只股票实现上涨，占比仅为17.85%，其中145只股票涨停，212只股票涨幅超过5%，263只股票涨幅超过3%；在下跌的1714只股票中，有1248只股票跌停，1553只股票跌幅超过5%，1623只股票跌幅超过3%。由此来看，近期市场波动幅度极大，场内再次出现“千股跌停”的现象。

市场人士指出，“千股涨停”到“千股跌停”变化迅速，市场的波动幅度之大可见一斑。从目前来看，前期的三连阳反弹只能定义为前期严重超跌后的修复，后续市场彻底企稳尚需时日。

两因素暗示整固未完

在一系列政策利好的累积释放后，前期资金“多杀多”式的负反馈效应及悲观情绪得到缓解，最恐慌的时期已经结束，暴跌的负面循环将被打破，但这并不意味着市场将会立马反转，开启一波逼空式上涨，从目前来看，市场情绪尚处在恢复期，市场需要震荡整固来重新蓄势。

一方面，在强势反弹之后，前期批量停牌的股票大多选择复牌，7月13日、14日的复牌股票超过200只，7月15日复牌股票也超过100只，这部分品种主要集中在7月停牌，体量巨大。停牌股密集复牌对市场的流动性构成考验。三连阳的强势反弹是建立在A股容量减半的情况下，如此密集的复牌后，市场上筹码供给骤然增加，但资金谨慎情绪较浓，市场的承接力量不足，对市场造成一定的负面影响。

另一方面，7月9日以来，市场走出一波三连阳的强势反弹，沪综指累计上涨13.21%，深成指累计上涨14.25%，中小板指数上涨12.98%，创业板指数上涨13.49%，主要指数涨幅均超过10%，个股获利30%的股票数量较多，由此来看，短线的抄底资金获利颇丰，在市场出现大幅震荡时，此类短线操作的资金抛售锁定利润的需求较强。从资金流向上看，7月13日、14日和15日，净流入资金额逐级增加，分别为286.78亿元、485.94亿元和716.12亿元，值得注意的是，昨日沪深两市净流出资金再次超出700亿元，刷新7月2日以来的新高。由此来看，伴随着反弹，部分资金正在逐渐离场，资金短期获利回吐的压力较为显著，从目前来看，只有市场重新回到一个相对稳定的状态中才能吸引资金再次大举进场。