齐鲁医药最新观点:本周初医药板块整体随大盘继续保持下挫趋势,但其中已有部分有业绩低估值的标的开始表现出很好的抗跌能力,据我们统计来看,有些个股的估值已达上市以来的历史最低水平,配置机遇凸显。本周最后两个交易日板块又随大盘迎来普涨行情,我们认为下周在医药板块大量个股复牌之后,整体行情会有一定的震荡,个股表现也会出现分化。我们坚持上周的投资观点,看好医药股长期的配置价值,建议仍以业绩增长确定性+低估值为硬性指标,选择行业发展趋势良好或有结构性机会的个股。7月的月度组合中,我们建议重点配置:1)康缘药业——作为基本面稳健的中药企业,公司在产品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极探索,我们认为公司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新模式,未来3-5年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企;2)人福医药——产业和资本运作的双重拐点已经确立,在医疗服务和海外制剂方面步入收获期,年内看一倍空间到65元,5年看1000亿市值;3)上海凯宝——坚持内生+外延并购是公司一贯坚持的发展路线,内生方面,痰热清注射液+产品系列化开发+新产品逐步上市是支撑公司长期稳健增长的基础;而外延方面,则是公司加速成长、模式转型的重要基础。2015年医改持续推进,医药企业面临着从未有过的价格压力,行业集中度提升、销售模式转型、新模式探索是必须的选择,我们看好公司已经开启的外延式发展道路。4)其他标的,可关注转型升级(金城医药、京新药业、以岭药业)、业绩拐点(信立泰)、产业链拓展、行业属性好(迪安诊断、凯利泰、维力医疗、银河投资(停牌)、双鹭药业、润达医疗——次新股中唯一的IVD流通服务标的,市场空间大;渠道资源、多元化产品构成其核心竞争力;多领域并购拓展预期强烈(独立医学实验室、大数据应用等)。
长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。
行业热点聚焦:国家食品药品监督管理总局发布《药品医疗器械飞行检查办法》,将于2015年9月1日起施行,将药品和医疗器械研制、生产、经营和使用全过程纳入飞行检查的范围,以问题为导向,以风险管控为核心,详细规定了启动、检查、处理等相关工作程序,严格各方责任和义务,提升飞行检查的科学性、有效性和权威性。
市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率41.4%,同期沪深300绝对收益率16.2%,医药板块跑赢沪深300约25.2个百分点。本周医药板块下跌3.0%,子板块普遍下跌。其中医疗器械跌幅最大,达8.06%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为49倍PE,高于历史平均水平(36倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在37%。
中药材价格:成都中药材价格指数略有上涨。
风险提示:政策扰动、药品质量问题
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