新三板交投升温 预计将加速转暖

跌跌不休的三板成指上周四终于划下休止符，单日大涨11.64%，崭露触底反弹强劲势头；周五指数续涨3.57%报1480.10点，收盘站稳10日均线台阶。与此同时，上周四、周五三板做市指数亦分别上涨13.65%和5.41%，连破1300点、1400点两大整数关。指数显著反弹的背后，是近期大批新三板挂牌企业“逆势”发布定增方案，凸显企业融资需求迫切性；此外，经过前期市场调整，企业、机构和投资者之间的议价能力、格局发生变化。中信证券认为，洗尽铅华过后，当前新三板投资价值再现。

交投升温 指数反弹

相较前期，上周四、周五发生交易的新三板股票数量并无明显变动，不过期间做市股票活跃度却大幅提升。据Wind数据，仅上周五有交易的做市股票就有412只，为历史峰值水平，占比当天新三板交易股票总数的71.65%；其中有303只成分股上涨，涨幅超过10%的有89只，宝特龙、兴荣高科分别上涨259.00%和50.00%。

数据还显示，上周五通过协议转让的股票相对较少，仅有163只，但其中出现上涨的达到96只，红枫种苗、东和股份、可来博、金易通、奥特美克、长先新材这6只股票涨幅更分别达到359.86%、177.78%、140.74%、122.22%、105.88%和103.39%。做市股票与协议成交股票赚钱效应双双井喷，显示此前成交冷清、人气持续低迷的新三板正迎来“复苏”信号。

7月9日，三板指数大幅反弹，三板成指与三板做市分别收于1429.11点和1387.28点，环比上涨11.64%和13.65%；金额方面，三板成指交易额为5.83亿元，环比下跌25.45%，三板做市成交金额减少36.03%，为3.31%。随着财富效应扩散，次日三板做市成交额即攀升至4.36亿元，三板成指成交额达到6.21亿元，环比亦小幅增长。

市场前期成交量被严重放大，甚至有些企业估值出现泡沫，经过调整重现回归理性是市场运行必然。分析人士认为，4月以来新三板市场每日成交额连连萎缩，进入二级市场的资金越来越少，卖盘数量不减反增，打击市场信心的同时也构成此番超跌反弹契机。上周后半段A股企稳翻红，“回暖”效应也在新三板市场激起涟漪。

定增活跃 激活行情

需要冷静看到的是，此番新三板震荡调整，做市股票才是“风暴中心”，采用协议转让方式交易的股票则大多表现从容，股价受市场下跌影响并不明显，其中不少还选择“逆势”定增。

据统计，6月15日-7月7日，新三板市场合计有251家挂牌企业发布股票发行预案，其中有40家公司定增发行是为了满足做市商要求，也不乏公司管理层、大股东等认购定增股份的案例。不过从这251家公司的现有交易方式看，仅有39家为做市企业，占全部定增股票的15.54%。

资料显示，7月8日，全市场只有普华科技一家公司发布定向增发预案，此次增发目的是使济南普华、深圳普华成为公司的全资子公司，进一步增强对子公司的控制力度，从而实现更好的公司资源优化配置；7月9日，总计有14家公司发布定增预案，认购方式均为现金认购，总共预计募资总额为5.76亿元，其中11家公司为年内首次募资。

分析人士认为，目前新三板挂牌企业高达2699家，尽管资质良莠不齐，但经过实践检验，其中不少已经“成长”为具备一定抗风险能力、中长期发展潜力突出的优质白马品种。而且与沪深主板不同，投资者更看重的是新三板公司的长期发展，理念类似于风投，管理结构、公司治理和质地等相较股价波动更为重要，目前这部分企业融资需求依旧突出，受到包括公募基金在内的场外资金关注、青睐。此外，市场大跌令部分“真成长”股票显山露水，对投资者心理面也是极大的安慰和修复。因此，虽然市场降温但并未僵化，最基本的交投活络得以保存，随着非券商机构参与推荐挂牌、股票做市，分层管理、转板制度等利好近期重新提上议程，新三板行情再现暖意。

展望后市，此次大跌给予投资者甄别个股机会，也带来抄底时机，预计未来新三板行情将加速转暖。