五大机构看市：最恐慌的时期已经结束

在多项维护市场稳定措施影响下，近日连续下挫的A股迎来强劲反弹。多家机构发表看市观点，认为市场最黑暗的时刻正在逐步过去，A股有望在三季度迎来企稳回升。

申万宏源表示，经过一轮惨烈的去杠杆和流动性短暂危机之后，随着救市资金的有序入场、短期的市场估值逐步回归、停牌公司增加、IPO暂缓、鼓励上市公司增持等措施，股票市场流动性迎来了从枯竭到短期均衡的状态。去杠杆方面，截至7月8日，两融余额大幅削减至1.46万亿，占当前市值比重约为2.8%；场外配资调研结果显示高杠杆部分基本已经去除掉，目前存量的1:2、1:2.5、1:3杠杆整体面临预警范围较大，避险需求普遍仓位较低，公募基金赎回压力仍在，保险机构、券商机构由于救市需求仓位偏高。冷静客观地说，市场仍然需要时间休养生息、恢复元气，但是最黑暗的时刻正在逐步过去。

广发证券认为，A股市场有望在三季度迎来企稳回升，但是经历了市场"风险教育”以后，那些无业绩、讲故事、估值虚高的公司或将再也无法受到追捧，投资者将更倾向于去投资那些成长有空间且估值有吸引力的优质龙头公司。

民生证券指出，从基本面出发，做出两点判断：第一，牛的灵魂还在，房地产下行、实体信用收缩、货币宽松背景下的资产重配还在继续，市场繁荣的大方向尚未逆转。第二，在短期股灾恐慌和中期基本面调整的冲击下，牛市已经伤痕累累、力不从心，未来疯牛转慢牛、全局性牛市转结构性牛市是大概率事件。

长江证券认为，中国产业经济转型和升级的趋势不变，也亟需强大的资本市场推动力；另外，金融资产结构的变化也奠定了大牛市的基础，中国已经进入了持续降息的周期，房地产等资产价格也难以持续攀升，资本市场将成为各类资本最青睐的市场。当前股市调整只是资金和估值层面的阶段性博弈，并不改变持续增长的路径，下半年反转行情可期，作为资产优良、业绩良好的券商股将成为行情反转中的先锋。

兴业证券认为，最恐慌的时期已经结束，暴跌的负面循环将被打破，市场有望从恐慌性"多杀多”中恢复理性，"市场底”将在猜疑和情绪反复中逐步形成。大盘3600点附近就是未来盘整市的市场底部区域，但波动性会依然很大；指数权重股将企稳甚至反弹；政府此次"救市”从中期来看只是稳定住市场，短期之内也许"矫枉过正”，但之后将走向震荡市、个股行情。