政策加码化解恐慌心

此前，管理层虽连发多重利好，包括降准与降息并用、降低证券交易成本以及允许券商弹性处置两融账户等，上周末政策继续加码，铸就政策底化解恐慌心正在逐渐获得共识。

7月4日晚，上交所公布了安记食品、读者传媒、思维列控等10家公司暂缓发行的公告 。深交所刊登万里石、三夫户外等18家公司暂缓发行公告。这28家公司公告称，因市场波动较大，出于审慎考虑，发行人暂缓后续发行工作。原披露的发行时间表将进行调整。

与此同时，21家证券公司召开会议，决定以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

市场人士指出，在市场大幅下挫时，通过政策加码对冲市场风险是正常的逆周期调节手段，股票市场也是市场经济体系之一，需要政府的逆周期调节。在股市过热的情况下增加IPO供给、严查场外配资是正常的，那么在股市暴跌为市场注入流动性、减少股票供给也具有其合理性。在政策底被逐步夯实的背景下，恐慌情绪也将逐渐出清，后市震荡企稳料是大概率事件，对于市场企稳时点的判断，建议投资者重点观测成交额和强势股两个指标。

一方面，前期在融资大幅加杠杆、配资大行其道的背景下，沪深两市成交额不断刷新历史天量，连续超过2万亿元，这并非是一种常态。短期快速下跌之后，融资盘、配资盘损失惨重，其高位抛压一定程度上放大了市场的调整幅度，加重了市场的恐慌情绪。不过，7月以来，市场成交额已经出现连续萎缩，7月1日沪深两市成交额达到1.53万亿元，7月2日沪深两市成交额降至1.29万亿元，7月3日沪深两市成交额降至1.15万亿元，连续缩量下跌意味着底部承接力量不足。值得注意是，这也使得市场成交额回归正常，后市止跌后需要在底部缩量反复震荡，才能确认企稳，为下一轮的震荡反弹积蓄动力。

另一方面，前期强势个股补跌告一段落。在本轮杀跌初期，以国资改革股、电力股、交通运输股一度表现抗跌，一定程度上维系了市场人气。不过好景不长，在连续大调整后，前期强势股连续跌停，遭遇补跌。这部分品种短期震荡企稳不仅显示杀跌动能明显弱化，而且也是短期杀跌结束的标志。