沪指15个交易日重挫近30% 五大特征暗示新买点来临

近期A股市场可谓哀鸿遍野。上证指数自6月12日创出5178.19点的新高后，便步入了连绵不断的下跌之中。截至昨日，短短15个交易日，上证指数累计下跌1434.67点，跌幅达28.01%。同期，创业板指累计跌幅更是达到29.51%。对此，业内人士普遍认为，4000点附近，管理层出台了一系列利好政策，政策底初步显现。历史规律显示，先有政策底，然后现市场底。由此不难发现，经过短期的持续暴跌后，股指继续下跌的空间有限，后市有望以时间换空间的方式构筑市场底。据《证券日报》市场研究中心观察发现，在本轮大幅下跌的过程中，随着整个市场市值的大幅缩水，上市公司的估值有所降低；大宗交易的成交量开始锐减；产业资本已从之前的大幅减仓改为逐步增持；两融余额也呈现出每日递减的状态。今日本报特以专题报道形式，从两融、资金、大宗交易、估值以及产业资本的增减持等五个方面分析梳理市场出现的新特征，供投资者参考。

融资融券余额骤减 147家公司逆势受资金热捧

昨日，上证指数报收3686.92点，从最高点5178.19点已下跌1434.67点。据《证券日报》市场研究中心统计显示，6月12日，沪深两市的融资融券余额达22300亿元；7月2日，沪深两市的融资融券余额为19836亿元，相比之下，7月2日的融资融券余额减少了2464亿元。

统计显示，6月12日以来截至7月2日，沪深两市的融资净买入额为-509.02亿元，两融标的股达892只，但融资净买入额为正的个券仅为147只。其中，在综合行业的13只两融标的股中，有5只个券期间实现融资净买入，占比为38.46%。分别为：鼎立股份(21310.04万元)、中信国安(15727.42万元)、中国宝安(6972.57万元)、海欣股份(2919.77万元)、神火股份(1878.19万元)，期间融资净买入额合计为10.33亿元。

而融资净买入额占比第二的是休闲服务行业，在休闲服务行业的3只两融标的股中，有1只个券期间实现融资净买入，占比为33.33%。中国国旅期间融资净买入额为37178.67万元。

位居第三位的是交通运输行业，在交通运输行业的33只两融标的股中，有10只个券期间实现融资净买入，占比为30.3%。分别为东方航空(9.37亿元)、招商轮船(4.86亿元)、南方航空(3.44亿元)、大秦铁路(2.44亿元)、盐田港(2.29亿元)、中海发展(1.69亿元)、上海机场(8567.31亿元)、日照港(7053.88亿元)、广深铁路(3850.99亿元)、中海集运(1172.5万元)，期间融资净买入额合计约为26.16亿元。

据《证券日报》市场研究中心统计显示，6月12日以来，在892只两融标的股中，有22只个股期间实现上涨，其中，期间累计涨幅超过10%的个股有12只，分别为城投控股(70.68%)、太极实业(46.49%)、东方金钰(45.21%)、鼎立股份(22.58%)、国投电力(19.75%)、河北钢铁(18.64%)、中国国航(16.89%)、浪潮软件(15.54%)、罗顿发展(12.66%)、大连控股(10.03%)、新兴铸管(10.02%)、国机汽车(10%)。

城投控股期间累计涨幅最大，公司是一家集环境业务、地产业务和股权投资业务为一体的综合性现代服务企业。2008年公司通过定向增发及现金结合方式以71亿元收购了上海城投旗下的主要经营性资产——环境集团与置地集团100%股权。2010年，公司再次实施资产置换，将闵行自来水公司和黄浦江原水系统置出，基本实现从水类业务到现有环境、地产和股权投资业务的战略转型。目前，公司正在进行重大资产重组事项。近日公司发布公告称，公司与交银国际信托出资设立上海诚鼎城市发展投资基金基金规模为100.1亿元，基金期限7年期，其中公司出资20亿元。投资方向为新型城镇化及大环境产业的基础设施项目，包括有完善收费模式或回收保障措施的固废、水处理、地铁、路桥隧道等；为上海金融城、自贸区等城市功能升级配套的建设改造项目，以及国内经济发达地区的经济适用房建设、棚户区改造、人才公寓和智慧城市建设等；国资国企改革相关的投资机会，包括上市公司定向增发、股权转让、未上市公司直接投资、围绕重点产业的股权并购等。

大盘暴跌价值回归 近57亿元资金抄底49只个股

从6月12日沪指创出5178.19点的高点以来，下跌已近1500点，沪市的量能也呈逐渐减少的状态，6月12日与6月13日成交额均破万亿元，6月12日成交额为10602亿元，创出沪指新高，6月13日沪指下跌2%，成交额达10650亿元以后，量能就再没有超过万亿元，调整期间，最大成交额发生在6月30日，成交额为9415亿元，上涨5.53%；最小量能发生在6月19日，成交额仅为6855亿元，下跌6.42%。

从个股来看，据《证券日报》市场研究中心统计显示，6月12日以来，除去今年上市的新股外，A股市场有49只个股呈现大单资金净流入状态，期间累计大单资金净流入为56.04亿元。其中，期间累计大单资金净流入超过亿元的个股有10只，分别为：吉林高速(10.26亿元)、万科A(8.55亿元)、贵人鸟(4.62亿元)、云南白药(3.58亿元)、美锦能源(2.9亿元)、中润资源(2.57亿元)、中瑞思创(2.48亿元)、深高速(1.58亿元)、九牧王(1.4亿元)、宝信软件(1.04亿元)。

除此之外，中通客车(9610.7万元)、航天科技(9473.90万元)、福斯特(8922.89万元)、老板电器(8763.74万元)、百川股份(8049.8万元)、国星光电(7477.86万元)、黄河旋风(7229.19万元)、安硕信息(7170.64万元)、金龙汽车(7045.9万元)、石英股份(6371.78万元)等个股期间累计大单资金净流入也均超过6000万元，值得关注。

据《证券日报》市场研究中心统计显示， 6月12日以来受到资金追捧的49只个股中，期间股价实现上涨的个股仅2只，分别为中瑞思创(41.85%)、广汽集团(0.81%)。

中瑞思创属于安防行业中的EAS产品供应商，主营业务为EAS产品的研发、生产和销售，EAS产品是防盗报警设备的一种，主要产品为各类硬标签、射频软标签、声磁软标签等各类商品防盗标签和开锁器、解码器、检测器等配套设备。目前公司的主导产品是硬标签，以防盗标签为核心产品，同时射频软标签、声磁软标签等产品已实现量产。

而广汽集团是一家大型国有控股股份制企业集团，中国领先的汽车制造商之一。公司主要业务有面向国内外市场的汽车整车及零部件设计与制造、汽车销售与物流、汽车金融、保险及相关服务，具有独立完整的产、供、销及研发体系。目前集团旗下拥有广汽乘用车、广汽本田、广汽丰田等数十家知名企业与研发机构。2014年年报披露显示，公司预计2015年汽车销量同比增长不低于15%。兴业证券近日给予公司“买入”投资评级。广汽集团子公司广汽资本发起设立“高端智能装备产业基金”，规模10亿元，一期2.5亿元至3亿元，投资汽车产业上游高端智能装备企业。预计公司2015年、2016年、2017年每股收益分别为0.64元、1.04元和1.20元。

大宗交易热度骤减 本周单日成交重返20亿元现拐点

今年以来，指数不断攀升，但自沪指强势突破5100点关口之后，场内多空双方随即于该点位附近展开拉锯，盘面表现也发生了微妙变化，指数上涨速率显著减缓，个股分化效应亦愈发明显，持续火爆的大宗交易也开始退热。

据《证券日报》记者统计发现，今年以来大宗交易成交量逐月增加直至4月份达到84.48亿股，5月份开始出现萎缩，但成交量仍是年内次高达到76.66亿股，而6月份，大宗交易成交量迅速滑落至52亿股，降幅较最高值达到接近40%。

6月12日，在沪指盘中创出本轮反弹新高5178.19点之际，大宗交易活跃度却较此前明显减弱，大宗交易当日成交量为27384.7万股，当日成交额为726236.99万元，较前一个交易日的3635.25万股成交量、792656.65万元成交额有了明显下降，而与年内大宗交易单日最高成交量156685.12万股相比更是相距甚远，6月26日，大宗交易成交量为3155.66万股，成交额为73097.73万元更是成为6月份大宗交易成交冰点。

值得一提的是，虽然突如其来的暴跌促使大宗交易成交也急剧萎缩，但这期间仍不乏交易活跃的个股。

具体来看，6月12日以来，发生大宗交易次数超过30次以上的个股有40余只，其中累计发生大宗交易次数居前的个股包括上海电气、*ST海润、汉缆股份、中国平安、常宝股份、酒钢宏兴、伊立浦、鹏翎股份、京运通、国海证券、三一重工、长城影视、南钢股份、华泽钴镍等。

值得一提的是，上述个股中，汉缆股份和华泽钴镍均于6月30日起停牌，其中，汉缆股份公告称，公司正在筹划员工持股计划相关事项，华泽钴镍则因筹划重大事项，另外，华泽钴镍有963.46万股限售股于7月3日可上市流通。

而从大宗交易成交额来看，6月12日以来，比亚迪、汉缆股份等个股累计大宗交易成交额均在20亿元以上，此外，爱建股份、广发证券、盛屯矿业、星网锐捷、鹏博士、歌尔声学、中科英华、章源钨业等个股期间累计大宗交易成交额也较为显著。

上述个股中较为典型的当属比亚迪，公司现拥有IT、汽车和新能源三大产业。公司6月4日发布公告称，公司拟以不低于57.4元/股非公开发行不超过26132万股募资总额不超过150亿元，拟投资铁动力锂离子电池扩产项目(60亿元)、新能源汽车研发项目(50亿元)、补充流动资金及偿还银行借款(不超过40亿元)。此次募投项目实施后，公司锂离子动力电池的生产能力将迅速扩大，可更好地满足新能源汽车生产的需要；新能源汽车研发项目的实施，将有利于公司后续车型的研制。6月17日，公司发布公告称，股东大会通过员工持股计划。(公司拟推员工持股计划-国联比亚迪1号集合资产管理计划，该计划预计持有公司股票不超过3266万股，占总股本1.32%，主要通过定向受让控股股东所持公司股票等方式取得并持有公司股票。参加本次员工持股计划的员工总数为97人。)

二级市场表现方面，据《证券日报》记者统计显示，上述累计大宗交易成交额居前的个股今年以来截至6月12日全部实现上涨，其中累计涨幅超70%的个股达到9只，7只个股期间累计涨幅超100%，而经过半个多月的调整后，年内股价翻倍的个股仅剩汉缆股份和中科英华等2只。而在6月12日以来的调整中，盛屯矿业、鹏博士、星网锐捷、比亚迪等个股受到明显冲击跌幅较大。

最后需要注意的是，进入本周，大宗交易有所回暖，单日成交量均在1亿股之上，单日成交额也激增至20亿元以上，广发证券本周大宗交易最为频繁，大宗交易成交额突破12亿元。

估值 破净股重现A股市场

自大盘6月15日开始下跌以来，上证指数累计跌幅高达28.64%。与之伴随着的是，无论是大盘蓝筹股还是中小盘股，其估值也快速回落。据《证券日报》记者统计显示， 6月12日，大盘创出5178.19点阶段高点时，此时全部A股整体市盈率为28.88倍，中小板成份股整体市盈率为82.73倍，创业板成份股整体市盈率为142.21倍。随着行情的暴跌，昨日这三个数值分别回落至20.67倍、54.89倍、92.90倍。

从行业估值变化来看，6月12日，国防军工、计算机、传媒、机械设备、电子等五大行业整体市盈率均在百倍以上，而7月3日最新数据显示，仅剩国防军工板块整体市盈率仍在百倍以上，为131.98倍，其余四个板块最新动态市盈率在100倍以下，分别为计算机(87.16倍)、传媒(82.56倍)、机械设备(69.48倍)和电子(67.30倍)。

对此，宁波海顺认为，近期暴跌行情已经达到市场各方底线，在减少未来新股发行量、证金公司增资扩股等政策救市措施频现以及各方力量积极反击下，市场黑暗即将过去，现阶段信心比黄金更重要，投资者不必过度恐慌。而安信证券也表示，目前已经接近调整的底部区域，反弹可期；反弹主力是超跌的品种，创业板错杀公司尤其值得关注。

尽管市场多方看好的声音已现，但在空头氛围仍较浓的大环境下，哪些板块较具估值优势，相对安全呢？据《证券日报》市场研究中统计显示，银行板块估值优势仍明显，最新动态市盈率为7.17倍，成为28个申万一级行业中最低的行业，另外建筑装饰(19.72倍)、家用电器(20.01倍)等行业最新动态市盈率低于20倍，而汽车(21.93倍)、房地产(22.17倍)、非银金融(22.72倍)和公用事业(23.74倍)等行业的最新动态市盈率也均在25倍以下，估值优势仍较为明显。

结合券商研报、行业基本面来看，在上述七大具有相对估值优势的行业中，非银金融、房地产板块低估值个股被市场看好。

东兴证券表示，日前央行“双降”对房地产行业来说是实实在在的利好，加上前期地产政策放松效应叠加行业回暖节奏在加快。今年以来，低估值的房地产龙头股市场表现明显不足，后期会迎来较好的良机。从销售情况看回暖已较明显，深圳市场表现强劲，一线城市也有进入回升的趋势。建议重点关注综合优势强的行业巨头型企业招商地产、万科A、保利地产、华侨城A等。

对于，非银金融板块，东兴证券也表示，在进入牛市中期调整阶段，强烈看好具有业绩支撑且具有估值优势非银金融板块的配置价值。7月份创新大会和后续证券法修订等政策推进将不断利好券商。现阶段，券商不断创新发展并积极触网，业务多元化和优势差异化的发展趋势将有利于板块估值中枢的提升，而另一方面，今年券商业绩确定性高速增长也使板块具有较高的安全边际。看好板块的后续表现，建议积极关注光大证券、广发证券和锦龙股份。

值得一提的是，随着行情的大跌，破净股再现A股市场，据《证券日报》记者观察发现，截至昨日，两市破净股已有鞍钢股份(0.87倍)、国恒退(0.88倍)、南山铝业(0.94倍)、晨鸣纸业(0.95倍)和新钢股份(0.97倍)等个股，其中晨鸣纸业估值极速下滑， 6月12日该股市净率为1.83倍，短短14个交易日，跌幅高达48.15%，该股也进入破净股行列。事实上，随着行情近日暴跌，反弹一触即发，而上述破净股未来便存在短期交易性机会。

142家公司重要股东增持自救

今年上半年，A股市场牛冠全球，公司及公司高管减持套现现象十分普遍，前6个月，两市共计减持4054.33亿元，但近期随着行情的暴跌，增持现象逐渐成为公司及高管主流做法，纷纷打响个股股价保卫战。

据《证券日报》记者不完全统计，昨日，有30家上市公司公布了公司股票近期股份变动情况，其中26家公司为净增持状态，而增持数量超100万股的个股有10只，分别为：泛海控股(281.42万股)、综艺股份(225.51万股)、三川股份(200.72万股)、金禾实业(185.44万股)、飞马国际(158.33万股)、特锐德(150.85万股)、翰宇药业(108.17万股)、宝鹰股份(102.13万股)、浙报传媒(101.89万股)、广东鸿图(100.00万股)和华丽家族(100.00万股)。

从上述10只个股昨日市场表现来看，尽管增持一定程度上利好个股表现，但受大盘下跌拖累，表现并不理想，值得注意的是，特锐德逆市上涨5.61%，尽显强势。

事实上，从6月12日以来，部分上市公司就已经开始逐步增持其股票。据《证券日报》记者不完全统计，在此期间有142家上市公司股票处于净增持状态，其中有9家上市公司净增持股份数量在1000万股以上，分别为： 南玻A (7381.96万股)、豫金刚石(7012.03万股)、吉恩镍业(2900.00万股) 、中葡股份(2175.59万股)、永新股份(1882.25万股) 、华策影视(1733.27万股)、华孚色纺(1568.00万股)、交大昂立(1560.01万股)和长信科技(1179.50万股)。

在上述142家公司中，尽管总体处于净增持状态，但在本轮调整期间，也有部分股东减持公司股票，但值得注意的是，康恩贝、永新股份、欧菲光、长信科技等这4家公司股票6月12日以来，这些公司大股东及其高管集体看多公司股票，无一减持，且增持数量较多，充分显示了对公司未来发展信心，值得关注。

康恩贝方面，6月30日、7月1日、2日至3日公司发布公告称，公司高管近日连续增持公司股票，增持均价为21.40元至25.69元之间，基本面上，公司聚焦大品牌工程，确立了以现代植物药为核心，以特色化学药为重要支撑，积极培育生物药的业务战略。公司目前有17个重点品种，收入占比80%以上，在心脑血管、消化系统、泌尿系统等领域树立了强势品牌。

永兴股份6月23日公告称，有6位参股公司股东，近日增持公司股票，增持均价在22.51元至23.88元之间，共计增持1882.25万股。近20年公司专注软包装行业，不仅向市场提供优质产品，更向客户提供包装解决方案及超值服务，得到了众多客户、供应商等的认可，树立了较好的口碑，“永新”品牌效应逐步显现。另外，“永新”品牌多次被评为“安徽省著名商标”，具有较强的品牌优势。

欧菲光方面，6月23日至25日，有2位高管和12位个人股东增持其股票，共计增持173.97万股，值得一提的是，2015年7月2日公告称，公司正在筹划重大事项，公司股票自2015年7月2日起停牌。

长信科技方面，公司7月2日公告称，公司董事、总裁陈夕林等高管合计于2015年7月2日增持9.5万股公司股票，6月12日以来合计增持1179.50万股。陈夕林等计划于在首笔增持事实发生之日起未来6个月内，根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定以及资本市场情况，再决定是否增持公司股份。值得一提的是，公司拟披露重大事项，公司股票于2015年7月3日起停牌。