暴跌中产业资本抄底 大股东杠杆融资精准踩点增持

产业资本灵敏的嗅觉再次显露无遗。仅6月30日一天，面对急跌后的A股市场，包括康美药业(600518.SH)、康恩贝(600572.SH)、用友网络(600588.SH)、洲明科技(300232.SZ)、南玻A(000012.SZ)在内的5家上市公司纷纷发布了大股东增持公告。

当天，南玻A披露的详式权益变动报告书显示，宝能系实际控制人姚振华旗下钜盛华、前海人寿在5月7日至6月29日，买入南玻集团A股7381.9596万股，占南玻集团总股本的3.56%；承泰集团买入南玻集团B股2994.7199万股，占南玻集团总股本的1.44%。上述3家一致行动人增持南玻A再度触及举牌“红线”。

据统计数据表明，自今年以来，宝能系在二级市场增持南玻A的金额已超过40亿元之巨，位居股东增持榜首席。

对此，长江证券分析师范超认为，宝能系以超40亿元的代价持续增持南玻A，其长期的战略意图和思路值得期待和想象。

当天，受宝能斥巨资增持消息刺激，南玻A早盘跳空高开，午后伴随大盘走强，公司股票冲击涨停板，终盘报13.34元。

国泰君安分析师胡博新直言，在市场大幅动荡的情况下，大股东逆势增持无疑是对被增持公司的一种背书，彰显了大股东对公司未来发展前景的信心。

杠杆融资精准踩点增持

21世纪经济报道记者注意到，伴随当天A股强势反弹，上述大股东可谓是精准踩点增持。当天，除了南玻A以外，同样获大股东增持的康美药业、康恩贝、用友网络、洲明科技等4家公司股票亦宣告全线涨停，均位列大盘反弹先锋榜前列。

其中，康美药业控股股东一致行动人许冬瑾更是艺高人胆大，在6月29日A股全线溃败之际不惜1：2加杠杆融资来增持公司股票。

公告称，许冬瑾增持公司股份499万股，占公司总股本的0.11%，增持均价为16.271元。

上述增持资金规模共计8130万元，由增持人自筹资金2710万元和融资资金5420万元两部分资金组成。同时信托计划承诺，锁定期为6个月，锁定期起始日期为信托计划增持实施完成日。

此外，基于对公司目前价值的判断及未来发展的信心，许冬瑾拟在增持之日(即2015年6月29日)起6个月内择机以其名义通过上交所证券交易系统继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司总股本的2%(含本次已增持股份)。同时康美实业及许冬瑾承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。

同样，用友网络控股股东亦于6月29日进行了精准增持，买入公司100万股股份，占公司总股本的0.07%。

北京用友科技拟在未来6个月内以2亿元(含此次增持股份金额)增持公司股份，增持价格为6月29日公司股票收盘价41.71元/股以下。

国金证券分析师郑宏达表示，基于对公司业务“三驾马车”发展的极强信心，公司此次以公开的消息向市场宣布在二级市场动用2亿人民币的资金来增持公司的股份，相当于告诉市场，只要公司的价格在41.71元以下，就是买入的机会。

而康恩贝实际控制人、董事长胡季强增持公司股票的消息亦把公司股票推上了涨停板。6月29日，胡季强以21.48元/股的价格增持了公司110万股。同时，拟自6月29日起至8月28日止2个月内增持公司累计不超过1000万股(占公司总股本的1.02%)。

破发股反弹动力更强

值得一提的是，在近期A股剧烈波动背后，目前已有数十只股票跌破了其员工持股、股权激励、大股东参与的定增以及增持的成本价位。

不过，中信证券研究员李祖苑认为，从历史统计来看，高管、公司型股东增持后，持有100个交易日可以获得稳定的超额收益。

“通过多因子筛查，我们发现高管增持事件中，增持数量大、比例高、小盘股、低PB、前期超跌、所在行业刚转暖的标的最具投资价值。”李祖苑称：“而公司型股东增持事件中，首次增持、产业资本、小盘股、低PB、前期超跌、所在行业刚转暖的标的则表现更优。”

李祖苑强调，在近期大幅回撤的员工持股计划背后，一旦市场趋稳，员工持股计划概念有望成为下一个牛股集中营。

其理由在于，首先，员工持股计划相当于上市公司亮明了自己的底牌，持股价位关系到高管员工的切身利益，或是股价坚实的安全垫。其次，员工持股计划的参与者是更了解公司内部信息的人，且持股人有12-36个月不等的锁定期。跟随这些受限制的聪明资金，可以大概率取得不错收益。再者，员工持股计划给核心员工带上金手铐，激励后公司基本面有望迎来改善。这一逻辑类似于股权激励。

此外，员工持股计划明显提升管理层对于股价的诉求。特别对于国有企业，改善明显。至于采用定向增发方式的员工持股计划，能补充公司现金流，并提高未来并购重组可能性。

截至6月30日，在已实施员工持股计划的公司中，包括万达信息(300168.SZ)、隆鑫通用(603766.SH)、汉威电子(300007.SZ)、中来股份(300393.SZ)、鼎龙股份(300054.SZ)、科力远(600478.SH)、慈星股份(300307.SZ)、雏鹰农牧(002477.SZ)、欧菲光(002456.SZ)、通鼎互联(002491.SZ)、长信科技(300088.SZ)、宝新能源(000690.SZ)、雪迪龙(002658.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等个股均已跌破员工持股价位。

其中，万达信息、汉威电子、鼎龙股份、科力远、雏鹰农牧、欧菲光、长信科技均为员工加杠杆参与持股计划，承担风险更大，对股价诉求更强。

在大股东参与的定增中，平安银行(000001.SZ)、界龙实业(600836.SH)、郑州煤电(600121.SH)、兴发集团(600141.SH)、皖江物流(600575.SH)、道明光学(002632.SZ)、北方国际(000065.SZ)、三特索道(002159.SZ)等8家公司亦跌破了定增价。同时，二级市场上股价低于大股东增持成本价的公司也有3家，分别包括赤峰黄金(600988.SH)、吉恩镍业(600432.SH)、农产品(000061.SZ)。

在股权激励公司中，包括青海春天(600381.SH)、歌尔声学(002241.SZ)、省广股份(002400.SZ)、科华生物(002022.SZ)、加加食品(002650.SZ)在内的5家公司也跌破了行权价。

二级市场上，上述破发股在6月30日当天均录得强势反弹。其中，万达信息、隆鑫通用、鼎龙股份、欧菲光、比亚迪、郑州煤电、加加食品均收报涨停。