八成券商指数预测不靠谱 低估A股市场走势

记者统计了24家券商在去年年底发布的2015年投资策略，对于预测2015年A股走势，八成券商认为沪指在2500点到3500点之间，纷纷低估了A股市场的走势。

随着上半年行情进入尾声，A股上证指数在6月5日站上了5000点大关，6月12日登上5178.19点，截至6月18日收盘，沪指报收于4785.36点。大众证券报和财信网记者统计了24家券商在去年年底发布的2015年投资策略，对于预测2015年A股走势，八成券商认为沪指在2500点到3500点之间，纷纷低估了A股市场的走势。

国泰君安精准预判沪指

值得一提的是，记者发现，去年11月开始对外发布年度策略报告的券商，其观点稍微保守，把沪指突破3000点当做一个非常重要的分水岭，最高也就是看至3500点；而到12月发布报告的券商，看到了强势疯狂的股市，不断调高股市的上涨区间，喊出了4000点、5000点。

其中，国泰君安是最受关注的券商，其在去年4月市场一片谨慎策略中抛出 “400点反弹”的石破天惊观点，在当时看来无疑是大胆的，事实证明了其预判成功，之后国泰君安又喊出5000点的豪言壮语，更是在策略会上给出“卖掉房子买股票”的建议，建议在大类资产配置方面，应增加股票和权益类资产配置的比例，增持美元资产、有价证券，降低黄金和储蓄存款类的资产配置比例。当时有市场分析人士指出“国泰君安的观点在博眼球”，现在半年过来了，事实说明国泰君安精准预判了市场。

下半年沪指将上8000点？

目前，各家券商又陆续推出2015中期策略报告，对下半年的行情和热点进行了展望。记者查询了多家券商中期策略报告，从报告标题看，如国泰君安的“风展红旗如画”；平安证券的“拥抱美梦，牛途未停歇”；海通证券的“牛住梦想”，不难得出机构的乐观情绪。

光大证券策略分析师赵扬表示，如果市场能够维持目前新增“天量”资金的态势，那么下半年上证综指可能达到7000点，创业板预计达到8000点。

中原证券认为当前市场已进入泡沫阶段，但离历史值高点还有70%到90%的距离。在未来的市场中，空方的声音会逐渐增加，但踊跃的新进场者会一次次创造奇迹，沪指越过6124高点或在年内实现。

中信证券对股市下半场的点位做了相对保守的预期，即传统行业权重较大的主板能支持25倍市盈率的中枢，与此对应的点位即是5500点，上证综合指数将围绕5500点中枢震荡，运行区间4500-6500点。

平安证券则预测下半年上证指数运行中枢应会在6000-8000点范围。

如何去看这场秀？

“要看懂策略会，先看懂策略报告如何出炉的。”长江证券某营业部一位投资总监向记者如上表述。其表示，为股市点位“算命”，需要考量千头万绪的变化。在很多分析师看来，写就一份有说服力的研究报告需要“上知天文、下知地理”，关注诸多定量才能得出结论，而随时在变的世界给研究报告的准确率大打折扣。

针对策略研究，最为经典的推算模型是依据上市公司来年的盈利利润、市场乐观程度、流动性和政治因素等诸多变量来选择方向和点位区间。不过，市场上上百家券商，每份策略报告的形成，都有自己内在的逻辑框架，有些券商善于从货币供求来判断市场，有些券商则更善于公司调研和业绩推断。

尽管各家券商为了年终(年中)策略大花心思，但几乎每年年末都有投资者发现似乎不少券商的预测成为市场反向指标，押对行情的只是少数。一旦市场有诸多变量超出预期，几乎所有的券商都有可能推翻之前的策略，这也是为什么每年都会传出某机构突然 “多翻空”或“空翻多”传闻的主要原因。