合纵科技应对新电改 “一带一路”助力配电设备走出去

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6月10日，合纵科技成功登陆创业板上市交易

据了解，此次合纵科技募集资金主要用于产能扩张，包括智能化户外环网、柱上开关和箱式变电站等项目。

这几年，合纵科技除了保持上述传统产品的市场占有率，还在不断发力新产品变压器，尤其是具有节能环保概念的非晶合金系列产品，布局新市场，以谋求公司的可持续发展。

业内人士认为，城乡电网的进一步改造以及配电设备的升级换代，配电及控制设备的需求量会越来越大，公司将面临较长时期的景气周期。

需要一提的是，随着新电改和“一带一路”的发展，也给合纵科技带来了新的市场空间和机遇。国内电力投资已从高速增长转为中速增长，“一带一路”将助力电力设备行业走出去的步伐不断加速。

据合纵科技介绍，公司目前已经成立了大客户部、国际市场部和非电事业部来应对新变化，以不断拓展市场的深度和广度。

分析师认为，我国电力装备在国际上具备较强的性价比优势，这也为电力设备出海提供了很大机遇。

成功登陆创业板

布局新市场谋可持续发展

自6月10日合纵科技深圳创业板上市6个交易日以来，截至昨日收盘，已有4个涨停板。

该公司本次共募集资金2.4亿元，主要投资智能化户外环网开关设备生产线改扩建项目、户外柱上开关建设项目、小型化户外箱式变电站生产线建设项目和智能化、小型化配电设备研发中心建设项目。

公开资料显示，合纵科技主要生产环网柜、箱式变电站、柱上开关、变压器和其它开关。据了解，该公司是国内配电设备主要厂商，产品广泛用于电网、市政建设、铁路、城市轨道交通等诸多领域。

这几年，合纵科技也保持着较好的业绩。2012年至2014年，公司实现营业收入分别为5.17亿元、7.14亿元、9.11亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为6953.56万元、7657.01万元、7528.52万元。

对于合纵科技来说，配网建设正在迎来较大的市场空间。

根据中国电力企业联合会发布的《电力工业“十二五”规划滚动研究报告》的预计，“十二五”期间，全国电力工业投资将达到 6.1万亿元，比“十一五”增长 88.3%。国家电网于2009年7月份确定了智能电网发展规划和总体投资，到2020年智能电网总投资规模接近4万亿元，2016年-2020年投资约为1.7万亿元，配网领域的投资比例将上升到35%。

合纵科技《招股说明书》显示，智能化户外环网开关设备生产线项目达产后，公司将新增10,750面环网柜的生产能力。

据了解，合纵科技产品在山东、江苏、河南等市场占较高市场份额，2014年河南国网12-24kV箱变中标金额排名第四。2014年江苏国网12-24kV箱变中标金额排名第一。2013年在主要省份柱上开关招标金额排名第二。

实际上，这几年，合纵科技在配电市场上一直占据较为强势的地位。

合纵科技向《证券日报》记者表示，公司环网柜的产量、收入和利润都在行业内保持前列，毛利率在45%左右，箱式变电站的毛利率在20%-25%，基本维持在原来的水平。新产品变压器占公司收入的比例在飞速提高，但现在产业化程度低，成本较高，毛利只有14%左右，这也导致公司综合毛利下滑。

对此，国元证券分析师周海鸥还指出，面对加剧的市场竞争，为获取更多中标订单，各竞标企业趋于降低报价，进而挤压产品的毛利空间。

而这除了与市场竞争激烈有关，还与合纵科技的长远布局有关。

合纵科技表示，这几年，随着电改的深入以及配网投资的增加，农村电网的投资力度很大，变压器和柱上开关是农网的主要产品。每年订单的增长量非常大。公司的策略是以市场为先导，力争在较短的时间内成为这个主流市场的主要供应商，，这也是为了谋求公司的可持续发展。

因此，变压器毛利率短期内较低在合纵科技看来，是处于给一块地施肥和浇水的阶段，坐等收获是早晚的事儿。

“变压器的毛利未来也将逐步提高，达到行业平均水平是可以预期的。”公司表示，目前公司处于飞速发展中的一个时点，销售收入在持续增长。，前一阶段，公司在国家电网和各省级电网的采购项目中累积中标约3.6亿元人民币，这令公司对今年收入的持续增长充满信心。

业内人士认为，随着国家对电网投资的不断增加，电网规模的不断扩张，城乡电网的进一步改造以及配电设备的升级换代，配电及控制设备的需求量会越来越大，公司将面临较长时期的景气周期。

新电改打开新市场空间

“一带一路”助力走出去

值得注意的是，今年以来，电力设备市场还面临着新的机遇。

3月底，时隔十二年的新电改方案终于公布。方案显示，放开新增配售电市场、放开输配以外的经营性电价、放开公益性调节性以外的发电计划。

据了解，有5类企业将成为新的售电主体，包括高新产业园区和经济开发区成立售电主体、社会资本投资组建售电公司、供水供气供热等公共事业公司、节能服务公司和符合条件的发电企业。

而随着售电市场逐步放开，电力设备行业将迎来新的市场空间，对此，合纵科技也在积极布局。

公司表示，未来如果售电侧比较灵活，公司也将面临新的客户群体，可能会采取与其它公司合作的形式来开展业务，因为这种业务的订单会比较零散。公司有准备去适应这样一个新的环境，因此成立了非电事业部，主要针对渠道销售的模式。

同时，“一带一路”已成为国家长期战略，将推进经济结构战略性调整。尤其是国内电力投资已从高速增长转为中速增长，而海外市场还有很大的发展空间，“一带一路”将助力电力设备行业走出去的步伐不断加速。

公司认为，随着“一带一路”的发展，国内富余的产能可以需要走出去。配电市场很多项目是国内大的总承包商在承包，公司可能以分包的形式提供产品。合纵科技与配电相关的全系列产品都有，这是公司比较大的优势。公司也寄希望于国外的市场能给公司带来一些机会。国内的市场这几年会有增长，尤其是户外配电市场，但这几年竞争激烈，也需要拓宽市场。

针对这种变化，公司营销系统还增加了大客户部和国际市场部，主要是为了扩充未来市场的深度和广度，再加上非电事业部，这三个方向是公司应对未来市场变化的新布局。

有券商分析师向《证券日报》记者表示，许多“一带一路”国家的电力建设严重滞后，而我国电力装备在国际上具备较强的性价比优势，这也为电力设备出海提供了很大机遇。