中国核电首秀顺利测压大盘 会师引千亿级投资猜想

当6月10日早上9点，中国核电此次IPO的正式交易之钟在上交所的交易大厅准时响起之后不久，交易大厅大屏幕上那一串串迅速跳动的红色数字几乎在短短几分钟内，将中国核电拉升至“秒停”的涨停板之上。

6月10日收盘，依然挂单在4.88元这一新股上市首日最高涨幅价之上的买单还依然约为19.635亿股，仅这一封板金额便近百亿之巨。

“中国核电上市的连续涨停板，我们期望值是达到近十个。”6月10日午间，上海一家参与其网下认购的基金机构负责人士向21世纪经济报道记者坦言。

作为A股第一只纯核电上市企业的中国核电，此次挂牌上市一边为如火如荼的国内资本市场再添热点，同时其也为核电行业的发展带来了新的机遇。

而之前市场所担心的大盘股来袭对于大盘承压能力的考验，在6月10日当天也给出顺利过关，沪指仅以0.15%的微弱跌势完成当天交易，而令人颇感意外的则是在中国核电挂牌之前曾有优异表现的核电板块似乎“利好出尽”，在6月10日当天并未因中国核电上市的带动效应而走出一波行情，反而领跌大盘。

核电双巨头会师

“中国核能电力股份有限公司成功登陆资本市场，这是公司发展历程中的一个重要里程碑，也是一个新起点、新动力。”6月10日，中核集团副总经理、中国核电副董事长俞培根在其上市致辞中表示，中国核电将牢牢把握这一宝贵机遇，力争早日成为具有国际竞争力的世界领先核电企业。

中国核电的真正意义上的IPO之旅最早应追溯到2012年， 当年年底，赶在上一次IPO暂停关闸之前，中国核电的有关IPO申请成功向证监会报请并获得接受，但IPO之闸一关就是一年有余。而在提出申请三年之后的2015年5月，中国核电有关IPO的批文终于正式核准下发，并于同年6月初完成发行。

虽然之前中核集团董事长孙勤曾对外坦言，计划2014年年底前完成核电的上市融资。如今中国核电的上市稍晚于预期，但其在此核电行业正迎来重启之时完成其与资本市场的嫁接，也可谓恰逢其时。

显然2015年是核电重启的关键一年。

今年3月29日，红沿河核电厂二期项目正式开工建设，这是日本福岛核事故4年来我国首个新核准核电项目正式开工，标志着我国核电规模化建设正式重启。而4月15日，国务院核准建设我国三代核电自主创新成果“华龙一号”三代核电技术示范机组，则表明核电重启已全面提速。

“到2020年核电设备总投资近3800亿元，核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。区别于市场，我们判断，2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。”申银万国的一份研究报告指出。

而随着中国核电的正式挂牌交易，这也标志着中国的核电双巨头也都双双完成上市，最终会师于资本市场。

早在2014年年中，当中国核电还在A股门前苦苦排队，其竞争对手，即中国核电双巨头之一的中国广核集团旗下的中广核电力(01816.HK)却传出消息其即将先行一步，借道H股完成产业与资本的嫁接。

值得注意的是，中国超过90%的核电站处于中核集团和中广核集团这两大核电巨头的掌控之中，他们不约而同决定选择在2014年前后尽快将旗下核电资产打包推向资本市场。

2014年12月10日，中广核电力利用其H股的优势率先登陆资本市场。据公开资料显示，公开资料显示，中广核此次在H股发行88.2亿股，净集资额238亿港元。

“2014年和2015年两年，无论对于中核集团还是中广核集团而言，都是关键时期。”一位中核集团的负责人士向21世纪经济报道记者坦言，按照存量数据测算，要完成国家有关规划布局，未来五年内，中国需再开工建设40台核电机组，至少需投入6000亿元。而对于总计市场占有率超过90%的中核、中广核而言，必将是这一系列投资的主角。

“我们近年投资的资金需求在千亿以上。”上述中核集团的负责人士坦言，“核电站建设过程中，业主需先投入20%资本金，其余才能使用银行贷款。故只有IPO募资资金到位，后续的投资项目可立即展开。这百亿的资金才能成为撬动其余千亿投资的杠杆。”

除了发展投资需要，国资委的央企资产监管红线也成为中核集团和中广核集团急于融资突围的主因之一。按国资委规定，央企的资产负债率如超过75%，必须对其投资行为进行严格监控，这两大核电集团的资产负债率都已接近75%，若不上市融资补充资产，其今明两年势必将超过国资委红线。

而近期即将登陆资本市场的核电企业还不仅仅只有这两家。

5月22日，证监会披露了中国核工业建设集团(下称中核建)的拟上市申报材料。

八大板块的畅想

“说此次是中核集团整体上市并不准确，这只是整体上市的第一步。中核集团旗下目前经过重组整合后，共分有八大业务板块，而此次准备上市的资产属于其中一块。”在此次中国核电IPO发行之前，一位接近于中国核电大股东方—中核集团的知情人士曾向21世纪经济报道记者如此表示。

早在在2012年，即此次中国核电IPO计划正式实施之时，中核集团便通过业务重组构建起八大业务板块体系，这在其内部称之为“6+2”板块规划，其中分别为核动力、核电、核燃料、天然铀、核环保工程、核技术应用、非核民品、新能源。

“相比较其他同类型竞争企业，中核集团的最大优势在于其拥有从核燃料、核电装备到核电站的全产业链。”上述接近于中核集团的知情人士坦言，随着核电站项目不断落成，在经营过程中，核燃料成本占大头，而目前中国核燃料主要是中核集团掌握，且其拥有进出口独营的权利。

而除此之外，中核集团方面将军工与民用业务的成功分离，较好地实现了股份制多元化改造，有利于其改善自身负债状况和推进企业进一步高效良性发展，对其走出国门走向世界提供有力支撑。

“中国核电之所以备受市场追捧，除了其为近5年来最大的一只产业大盘股外，再加上核电行业的整体环境向好之外，其本身的资产质量和后续的想象空间也是最主要的原因。”上述参与认购的基金机构负责人士解释道。

据公开资料显示，此次中国核电IPO发行时，其申购的冻结资金达1.69万亿元，创下此番IPO重启以来单只新股冻结资金之最。而在一个月前其过会之初，市场对其分析认为参与其申购的资金仅在4000-6000亿之间。