新三板开户门槛收紧 垫资开户禁而不止

“现在做我们这个行当的越来越少了，因为风险正在增加，很多券商不合作了。”21世纪经济报道记者联系到的三板垫资开户掮客坦言。

4月初以来三板二级市场迅速转冷之后，代表新三板市场流动性最好企业的三板做市指数亦跌破1800点创出新低。恰在这一市场最为低迷的时期，6月5日全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)向券商发出通知，要求严查三板垫资开户，杜绝违反投资者适当性的情况发生。

记者从北京、上海、广州等地了解到，垫资开户的操作当前并没有停止，但由于潜在合规风险加大，各地代办三板开户者仅将当天操作改为隔夜操作，增加约25%的开户成本。

投资者数量迅速增加

据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》，所谓“合格投资者”，是指开户前一交易日日终名下证券类资产市值500万元人民币以上的自然人，以及注册资本500万元人民币以上的法人机构、实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业，且具备两年证券投资经验。

所谓“受限投资者”，是指不符合参与挂牌公司股票公开转让条件的“公司挂牌前的股东、通过定向发行持有公司股份的股东”等，只能买卖其持有或曾持有的挂牌公司股票。

中国证券登记结算有限公司5月最新统计数据显示，持有已上市A股流通市值超过500万元的自然人数量，仅为23.8万人，占全部自然人投资者数量的0.52%。

然而，根据股转系统领导公开讲话披露数据，新三板合格投资者数量在3月底到5月中旬的短短52天内从37732户增长到超过76000户，增长101.4%；在5月15日至5月22日一周内，增长超过3500户，即单周增长超过4.6%，增长速度十分惊人。

“新三板市场交易在由冷变热，而且，这个过程比我们预想的来得快、来得猛。”5月24日，股转系统董事长杨晓嘉在“2015清华五道口全球金融论坛”上表示。

严查开户垫资

由于新三板市场的赚钱效应及高门槛限制，越来越多的投资者希望绕开高达500万元的资金门槛进入新三板市场淘金，并由此催生了三板垫资开户的行当。

“我们开户只需要你把银行卡和身份证寄到我们这里，开好户付好费用我们再寄还给你。”北京某投资咨询公司回复21世纪经济报道记者，“一天内就可以办好，资金不需要过夜，如果批量开户可以打折。”

针对合格投资者数量迅速增加的态势，股转系统上周末(6月5日)发出《关于加强投资者适当性管理工作的通知》，明确禁止主办券商的垫资开户行为，要求主办券商做好投资者适当性管理工作，规范履行投资者适当性管理职责，不得为投资者垫资开户，不得默许为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利。

《通知》明确在为客户开通业务权限过程中，主办券商以及其工作人员不得存在“为投资者垫资开户；默许或为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利；未依据前一交易日日终时点认定客户证券类资产市值；将客户信用证券账户资产计入证券类资产市值”等行为和现象。

《通知》还要求主办券商，对证券账户资产一直较低，但在申请开通权限前突然大幅增加至500万元以上的自然人投资者，主办券商应重点关注，可以补充要求投资者提供最近年度本人合法有效收入证明，以及能够证明投资者财产和收入状况的其他材料。

在后续评估中，发现评估期内自然人投资者的证券类资产市值持续大幅低于500万元的，主办券商应及时向其解释参与股票公开转让可能面临的风险，并要求重新临柜签署《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》，若投资者不予配合，主办券商可以采取限制其交易权限、拒绝接受委托、解除委托代理协议等措施。

“最近和我们合作的一些券商为了避免在最近一个月出事，选择暂停与我们的合作，不过还是有券商可以做，只不过资金不能当天进出，必须做到隔夜。”上海某投资咨询公司回复记者，“资金隔夜的全套办下来16000(元)，不隔夜的13000(元)，但是后者可能被查。”

“如果参与我们公司介绍的新三板企业定增项目，我们可以附送新三板开户服务。”该人士表示。

“后续评估现在还没有实施细则，评估期究竟多长？‘持续大幅低于500万’中的‘持续’和‘大幅’如何把握？”招商证券营业部人士向记者表示，“现在还没有定论，我们也不好操作。”

“现在谨慎的券商是把资金隔夜这个事情做得更严格了，相当于增加了开户成本，现在也只有这一条比较容易被查到，资产和收入状况证明现在肯定还不需要。”前述投资咨询公司经办人士表示，“另外，本人最好可以到场。”

“6月30日之前要券商做出自查，而且证监会之前也放出消息要严查新三板投资者适当性管理问题，建议尽早把户头开出来，不然后续可能会越来越严，实施细则下来以后会有障碍。”该人士表示。

此前证监会集中部署“证监法网”第二批案件，主要针对五类违法违规行为：挂牌公司信息披露违法违规，证券服务机构未勤勉尽责，滥用交易规则破坏市场秩序，内幕交易、操纵市场，违反投资者适当性管理制度。仅有最后一条“违反投资者适当性管理制度”尚无具体案件披露，业内人士表示近日多家券商正在接受调查。