计算机：上涨逻辑未变 短期回调即买入机会

事件:

6月8日,沪深300指数上涨2.36%,中小板和创业板指数分别下跌1.60%和4.67%,计算机行业(中信)下跌5.52%,其中硬件板块下跌2.59%,软件板块下跌6.75%,IT服务板块下跌6.19%。个股方面,渤海计算机板块中仅有浙大网新、华平股份、紫光股份、梅安森等10只个股上涨,且有17只个股以跌停报收。

点评:

行业内在上涨逻辑未变,回调即买入机会

行情短期呈现弱势,资金流出引爆此次大跌。上周的后两个交易日,计算机行业已开始走弱,加之6月8日的大跌,三个交易日累计下跌8.66%,个股跌多涨少,成交量也不断萎缩。目前,计算机行业的市盈率(整体法,剔除负值)为160.75倍,Wind一致预期的PEG为3.33,从估值方面看,计算机行业的整体市盈率偏高,加之中小盘个股股本较小,资金短期的流进与流出对行情的应将程度极大,短期内的资金抽离对行业的行情走势影响较为明显,估值压力与资金流出的双重作用使行业与大盘走势相悖,跌幅较大。

行业上涨内在逻辑未变,回调即买入机会。短期内,大盘蓝筹类个股上涨会加速资金抽离,加之近期的巨额IPO影响,行情走势大概率会以回调整理为主。但我们认为,“互联网+”作为国家层面的战略,互联网对传统行业的渗透与冲击将不会停歇,互联网板块的投资逻辑仍未发生根本性改变,行业利润呈非线性爆发的特点也未曾改变,互联网领域拓展初期积累流量与用户的成本较大,因此互联网企业的利润增速较为缓慢甚至为负值,但在用户流量积累完毕后,基于用户的运营变现模式将会带来业绩爆发式增长,因此仅从估值层面无法充分体现行业内在的投资价值。我们认为,传统项目型或license类的软硬件企业纷纷感受到互联网对传统模式的替代与颠覆,因此在设备、项目或license等方面卡位优势的企业纷纷借助其产品的卡位优势通过内生与外延方式向互联网方向转型,搭建其细分领域的平台,先期积累用户并期待后续流量变现,此类模式已被市场所逐步认可,未来待用户流量积累完毕后的变现也将使软硬件企业的利润呈现爆发式增长,未来行业内也会出现细分领域的“BAT”,因此短期内股价的回调并不可怕,回调即是买入的机会。

维持行业“看好”评级,坚定看好互联网板块

我们认为,计算机行业是最具有互联网基因的行业,行业内的公司多年处于研发与实施的一线,深谙产业变革脉络,能在第一时间把握产业转型机遇,行业内个股的成长逻辑始终未变,近日国务院工作会议又一次提及互联网+,也为行业发展打下强心剂。我们预计,未来计算机及互联网板块继续保持强势是大概率事件,互联网金融、互联网医疗、在线教育、车联网等板块有望继续保持上涨趋势,投资者应充分分享互联网浪潮对中国经济的根本性变革所带来的收益,重申短期内的回调即是买入的绝好机会。我们继续维持行业“看好”的投资评级,建议持续关注云计算及大数据、信息安全、移动支付及车联网等领域的投资机会,但投资者应尽量规避业绩不达预期仅以互联网概念支撑估值的公司,建议选择具有兼具坚实基本面和互联网基因的个股,推荐千方科技、用友网络、立思辰、航天信息和荣之联。