刚刚经历5.28大盘遭遇暴跌，市场唉声一片。时隔一周之后，又是一个周四，市场也不平静，沪深两市上演巨幅震荡。
5000点关口市场承压，那么后市是否能够突破5000点关口？与此同时，近期并没有单一板块强势，未来应该将投资的方向着眼何处？对此，我们采访了九泰基金投资管理一部负责人黄敬东。
冲关面临一系列新压力
《21世纪》：上周5.28遭遇这波牛市以来最大幅度的暴跌，而暴跌之后本周一却大涨，市场近期的波动较大，6月4日的市场几乎是近期走势的一个缩影，你如何看待市场近期的表现？
黄敬东：中国A股历来都有一个特点，在突破关口的时候，它都会有一些新的压力。这一次从去年2000多点涨起来，一直到4000多点都没有像样的调整，无论是技术分析还是市场本身来说，都有调整的需求。
《21世纪》：那么对于后市如何看待？
黄敬东：牛市里面的调整往往都是用空间来换时间的，如果调整的幅度比较大，往往意味着调整的时间也比较短。所以5.28下调300多点以后，我们认为随后还会有200多点的空间，也就是可能会调整到4300这个位置，但没想到的是周一指数又大幅上涨，回到了之前的高点，因此我们认为后边会有调整，并且时间上会比预估的要长一点。因为在5000这个类似于栓顶形态下，指数还是有下行压力的，到4300点或是4200点都是有可能的。
《21世纪》：周一股指大幅上涨，创业板再次领涨，这一波牛市当中创业板风头最劲，那么你是如何看待创业板，创业板目前的情况是否存在泡沫？
黄敬东：我可以肯定的讲目前创业板就是个泡沫，并且我觉得凡是做投资的人心里很清楚这就是一个泡沫，但现在很多人包括我自己却是在享受这个泡沫，因为它有自己的逻辑在里面，甚至未来这个泡沫会变得更大一些。
《21世纪》：那么你认为造成这一波创业板泡沫的原因是什么？
黄敬东：造成这一波创业板暴涨的原因我认为有两个，一个是筹码供应不足，二是过量的资金涌向成长股，所以导致了我们目前看到的情况。所以创业板泡沫的破裂也正来自于这两个方面，第一个便是筹码供应量开始增大，也就是注册制来临。
《21世纪》：刚才提到注册制可能是让创业板泡沫破裂的重要原因之一，那么注册制的到来是否也意味着牛市见顶？
黄敬东：我不认同这个观点，这一波牛市尽管是创业板走在了前面，但说到底这一波牛市还是国家战略的调整。这一波牛市有这样几个推动的因素，首先便是国家战略的调整，就是从一个大国战略到一个强国战略，做成这个事情需要一个强大的资本市场。第二个因素是国家的改革，改革开放多年积累的一些问题都需要去解决。第三点便是社会整体利率的下降。第四点是从资金市场配置的角度来看，当房地产、艺术品等其他投资手段不好遇冷的时候，资金需要一个可投资的市场。综上所述，这一波牛市是由多重因素推动起来的，并不会因为注册制的到来便结束了。
如何理解目前阶段的
“改革牛”
《21世纪》：那在这波牛市之中看好什么样的投资标的或是概念？是否是此前提到的国家改革或是国家战略？
黄敬东：2015年是承上启下的关键一年，也是全面深化改革的关键之年，“改革牛”是本轮牛市中的一大热词，目前改革的红利仍在释放，未来投资重点也是改革。
《21世纪》：什么样的标的可以称为改革新动力？
黄敬东：通过改革能够提升的效率，企业是提升经营的效率，从宏观层面角度来讲提升政府的效益，这就是改革。改革涉及到方方面面，例如医疗体制改革，原来医生只能在自己的医院执业，尽管协和医院的医生很好，但是在外地的病人就无法在协和医院看病，但现在通过各种资源整合之后，协和医院的医生可以在网络平台上通过远程给病人看病，这就是效率的提升。改革效率的效率有很多的体现涉及到方方面面，所以说我们并不局限于在改革哪一方面。
《21世纪》：刚才提到改革将在很多方面体现，那么就A股来说标的不仅仅会局限在某些板块？
黄敬东：标的的筛选并不局限在创业板、中小板或是主板，将在全市场层面寻求机会。比如前面提到的医疗体制改革，会有很多民营医疗机构或是互联网+公司因此而会受益，那么这一类企业可能在创业板会比较多，另外国企改革是改革中的重头戏，像央企合并或是改革涉及到的企业都在主板。因此在投资标的的选择上就不会机械地区别为创业板、主板还是中小板，投资机会更多的来自对个股价值的深入挖掘上，尤其是受益于改革红利的低估值概念股。
《21世纪》：那么具体如何筛选改革新动力的标的？
黄敬东：把各个领域、各个行业包括各个区域可能需要改革的地方先统计出来，同时将未来这些改革可能会发生的时间段进行排序，然后在每一个主题之下筛选哪些行业或企业或因此而受益。筛选出的标的我们再用传统的定量分析指标对其进行分析，最终形成我们的股票池。至于每只股票的权重如何确定，我们会看改革可能会发生的时间段，如果近期就会发生的会赋予较高的权重，这是一种组合。另外，我们还根据改革力度来确定权重比例。
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