六月波动料加大 牛市不可轻言下车

波动加大料成六月股市的常态，但市场投资者普遍并不担心市场大幅向下调整，分析师认为，可预期的政策外力更像是股市阶段性过热的降温剂，市场担心的大调整或并不在计划当中。海通证券更明确表示，股市将继续走自己的“牛路”，不去管那些“熊说”。

大调整并不在计划之内

牛市上涨过程中的冲高回落与市场趋势是否结束并无直接关系，分析师认为市场并未到战略撤退时，接下来的赚钱效应并不会消失，但是6月市场波动加大会是常态。

海通证券首席策略分析师荀玉根认为，大牛市未完基本是目前市场的一致预期。当前“点刹车”无法改变资金入市大潮，“急刹车”才可能引发阶段性风险。今年以来，分别代表散户、机构、杠杆资金、外资的银证转账增长28388亿元；偏股型基金份额、融资余额、沪股通净流入也分别增长了6684亿元、10503亿元、739亿元，合计4.6万亿元。3月市场第二次加速上涨以来，融资交易占比从25.4%降至16.6%，说明1月的降杠杆措施已经奏效，但并不能阻挡市场上涨大潮和速率。市场的中期调整，除非通过“急刹车”的强手段来改变投资者预期。

国金证券首席策略分析师李立峰指出，短期而言，市场在火热追逐大盘蓝筹股之后，“5.28”会使得投资者重新考虑大盘蓝筹股上涨的节奏问题，当市场意识到蓝筹股独行冲高对于A股走势来讲并不是“可持续”时，大概率将会发生充裕资金会流向其他成长性板块。市场接下来赚钱效应或有所减小，但并不会消失。

国信证券策略分析师孔令辉表示，在考虑到海外资金承接的可能性、国内新增资金的承接、深港通落地的可能、市场期盼已久的国企改革顶层设计方案、市场尚未有心理准备的十三五规划，以及两周前出炉的《中国制造2025》还有趁热打铁的余地等积极因素下，市场担心的大调整并不在计划中，除非有不可控外力对行情的判断进行修正。但“5.28”暴跌也表明经历连续几个月的大幅上涨后，波动加大或是6月份的市场常态。

主题成长不落幕

在对未来的投资布局上，分析师并没有对风格转换冀望太多，最为看好的仍旧集中在转型新兴行业。

海通证券荀玉根表示，牛市中大牛股均来自当时的主导产业。转型方向的新兴产业集中在创业板。市场震荡中创业板指走势更强已经验证了其长牛主角的特征，但成长股内部也出现一些分化，如乐视网、东方财富、同花顺等市值已经超过500亿甚至千亿的龙头公司近期出现明显的滞涨或回调，而市值在500亿以下，尤其是200亿以内的成长股在短暂波折后表现更优。说明成长性行业个股正发生阶段性微妙变化，当前阶段是市值略小的更优。

国金证券李立峰建议投资者在配置上更多关注与经济结构转型相关，与改革相关的板块与主题上，如军工(卫星导航、航母等)、计算机(信息安全、互联网+金融 )、传媒、电气设备(包括核电)、医药等板块；接下来事件驱动的主题，如受“国企改革顶层设计方案”1+N“出台在即、中电投和国家核电合并成立的新公司或正式挂牌”等带动的主题投资机会。

国信证券则提出了几大布局方向，首先，五月的两大火力为机器人3D打印和军工北斗，获此支撑并外延至整个中国制造大主题是一个不错的思路。其次，补涨主题近期愈发明显，建议寻找大成长行业中的“滞胀”品种。再次，传统媒体集团的做强做大的主线，除了智能化外，安全和文娱都是年度性的机会。最后是周期小主题，如生猪养殖，以及周期行业中基建下的PPP主题。