魏刚：构建“牛长熊短”市场运行格局

上交所资本市场研究所所长魏刚 5月30日在“构建中国特色市值管理体系”高峰论坛上表示，要构建中国“牛长熊短”市场运行格局，营造良好的市场环境，需要有五方面市场运行机制的保障。

首先是有效的上市公司筛选培育机制，这是整个市场运行的基础。没有优质的上市公司进来，资本市场的发展就是无源之水、无本之木。资本市场的功能就是要解决资本形成问题，要有一个多层次的资本市场体系来支撑。目前上交所正在谋划建立新兴产业板，就是为了通过市场的自主分层，设定一套差异化体系来更好地对接战略新兴产业的发展。

第二是健全的股票市场供求平衡机制。注册制改革后，时常会出现很多新变化，上市公司、中介机构、监管部门的责、权、利进行了重构，市场化程度更高，通过注册制改革、市场化的退市安排来解决供求的问题。

第三是合理的投资者结构生态优化机制。目前散户对市场影响很大，接下来随着长期资金的入市，投资者结构改变之后，市场的内部稳定性会增强。

第四是完善的投资者回报与保护机制。

第五是发达的产品与风险管理创新机制。资本市场不可能没有风险，这就需要一套风险管理工具，要有一些衍生品。例如，期权就为资本市场的投资者提供了“安全带”。

魏刚表示，如果这五个方面的机制改革推进得比较顺利，未来五年将是中国资本市场产生裂变的五年，是一个大变革的时代。