国泰君安：五大方面将改造快牛疯牛为慢牛长牛

国泰君安5月27日举行2015年中期策略会。国泰君安分析师任泽平、张庆昌、宋双杰发布了关于2015年中期宏观经济展望研报。

国泰君安表示，本轮牛市的孕育过程可分为以下几个阶段——2012年人口红利消失，旧增长模式退潮，新经济崛起，中国经济处二转型期的蝶发前夜；2014年2季度房地产长周期拐点到来，旧增长模式最后也是最重要的一根支柱轰然坍塌，引发经济加速探底、货币加码宽松、改革提速等连锁效应，居民大类资产配置发化，引爆牛市。

对于2015年下半年的宏观经济走势，该机构预计2015年晚一些时候，经济将见增速换挡期的中长期大底，标志性亊件是房地产投资着陆。届时，财政金融风险将集中暴露，并倒逼货币放水和改革提速，惊心动魄的一幕，阳光总在风雨后。2016年前后经济见底复苏的信号：利率大幅下降、汇率有效调整、改革放活新兴产业、过剩产能供给收缩、银行风险资产剥离、地方债务置换恢复再出清能力、对地方政府给新的激励机制以解决惰政。

从历史数据来看，中国股市经常是牛短熊长、暴涨暴跌：美国熊市持续10个月，跌幅35.4%，牛市32个月，涨幅106.9%，牛市持续时间是熊市的3.2倍，呈典型的牛长熊短、涨多跌少特征；中国A股熊市27.8个月，跌幅56.4%，牛市12.1个月，涨幅217.2%，熊市持续时间是牛市的2.3倍，呈典型的牛短熊长、暴涨暴跌特征。

国泰君安表示，做好五大方面，将改造快牛疯牛为慢牛长牛：1.践行法治、从严监管；2.发展机构投资者，传播价值投资理念；3.主流媒体和监管层不得为股市做背书，让市场教育投资者；4.尊重市场、相信市场，摒弃短规的工具性目的，让市场自身规律起作用；5.推动注册制改革，发挥市场自身供求调节功能。

该机构还表示，中国此轮牛市是从下到上企业转型(互联网+等)和从上到下政府改革(财税国企等)共同驱动的，正激起一代人的创业梦想，非常之时，必待非常之人，以立非常之功。“转型牛”“改革牛”凝聚希望，放飞梦想，重仓未来。