医药：智慧医疗强势崛起 市场空间千亿量级

投资要点

推荐逻辑:智慧医疗是利用信息技术将患者、医务、保险、研究等各医疗组成部分紧密联系起来,实现业务协同。其可以解决各方存在的信息不对称问题,实现社会、机构、个人共赢,为医疗产业运行中遇到的各种问题提供解决方案。

行业看点如下:1)智慧医疗布局不仅符合我国人口老龄化、慢病化的健康结构需要,且可通过提高医疗资源的使用效率,降低医保压力;2)政府扶持力度大,要求实现全员人口信息、电子病历和电子健康档案三大数据库基本覆盖,同时形成业务应用系统的互联互通和业务协同;3)智慧医疗仍处于行业发展初期,面临广阔的蓝海市场,规模或超千亿。

医院信息化广度和深度提升潜力较大。医院信息化的核心是基于患者数据的电子病历EMR。从广度来看,我国EMR渗透率约为50%,美国为90%;从深度来看,我国达到4级水平的EMR仅占2%,美国为68%。我国EMR无论是在开拓新市场还是深挖现有市场潜力方面都有巨大的增长空间。医院优先建设EMR,其他信息系统的渗透率更低,市场空间更广。2013年我国医院信息系统市场规模约为70亿,未来市场容量将达到350亿。

医疗区域信息化政府建设为主,仍存在百亿建设空间。全球市场规模在2015年或将达到223亿美元。美国HITECH法案提出将在2015年前投入190亿美元来促进卫生信息交换及有效使用电子健康档案,使得其区域及国家卫生信息化快速发展,2015年美国市场规模有望过93亿美元;在国内,2009-2014年间不断升华区域医疗信息化建设的规划,预计2016年国内区域医疗信息化市场规模将达到25亿元。目前已经建成的省级平台数量超过30%,预计随着行业标准的出台和政府大力投入的支持,仅市场建设空间就将达到百亿量级。

健康管理处于发展初期,重心在变现模式、流量入口及协同效应。健康管理市场潜在空间在千亿量级,且随着商业健康保险的发展,未来医保有望成为健康管理最大的支付方和推动力;院内产生的电子病历和健康档案是最权威的医疗健康数据,但随着可穿戴医疗设备的兴起和智能家用医疗器械的普及,院外健康监测设备也将逐渐成为数据流量入口;健康管理最终是要落脚到医疗服务,从而与医院信息化、区域信息化平台等相互协同。

投资组合与建议。智慧医疗是互联网+与医疗的最佳结合,适合我国老龄化程度加深、医保控费压力不断增大的背景。具体选股思路:1)医院信息化行业整合、市场空间扩大带来的投资机会。重点推荐心脑血管科室信息化建设的运盛实业(600767)、手术室及ICU病房医院信息化的达实智能(002421)、提供医疗信息交互平台的中瑞思创(300078);2)区域信息化市场快速扩大过程中带来的投资机会。重点推荐延华智能(002178)、中元华电(300018)、海南海药(000566);3)健康管理平台建设处于初创期,重点推荐与医院信息化、区域信息化平台等协同作用明显的运盛实业(600767)、延华智能(002178)。

但从市值弹性角度看,重点推荐:延华智能(002178)、中瑞思创(300078)、运盛实业(600767),这3家标的商业模式具有很强的吸引力、基本面扎实、市值弹性大,强烈推荐。