新三板市场现三大拐点

全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉昨日表示，今年以来，全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)出现了三个显著拐点，即：投资和融资同步出现增长拐点，市场交易快速由冷变热，市场参与主体和合格投资者超预期增长。

杨晓嘉是在“2015清华五道口全球金融论坛”上作出上述表示的。杨晓嘉同时透露，未来创新仍将是新三板市场的常态，目前全国股转公司正在加快制度创新，是制度创新尽可能跟市场创新同步。

杨晓嘉表示，资本市场是孳生和培育创新的最好温床，资本市场最大的创新是新三板。她说，今年以来新三板市场出现了三个明显的拐点：

一是投资和融资同步出现增长拐点。今年以来截至22日，全市场融资总量已经达到211.54亿元，比去年全年净增将近100亿。其中融资规模最大的50多亿，最小的只有几百万，融资次数最多的是4次。同时，企业融资的外部性增强，改变了新三板股权高度集中的格局，市场覆盖业态也不断加宽加厚。

二是市场交易由冷变热，而且这个过程快于、猛于预期。截至目前，有交易行为的挂牌企业已超过2/3，而去年仅有月1/3的企业有交易行为。去年新三板日均交易额约6000万到8000万元，今年日交易量超过10亿元，最高单日成交达到56亿元。截至22日，全市场累计成交金额811.79亿元，几乎是去年全年交易量的7倍。

同时，做市商制度开始发挥作用，目前新三板做市企业有346家，占比约15%，这对交易格局改变很大，做市交易也基本形成了一个连续的价格曲线，做市企业的融资行为和融资比重均高于协议转让企业。同时做市企业的股价，已经成为发行融资、并购重组和股权质押的重要依据。

三是市场参与主体和合格投资者的增长速度超过预期。目前投资者账户总数已达12.58万户，其中拥有500万元以上金融资产的合格投资者，已达7.6万多户，占比60%。

杨晓嘉还谈到，未来创新仍然是新三板市场的常态。

“我们正在做的是加快制度创新，使我们的创新尽可能跟市场创新同步，我认为未来真正的竞争绝对不是企业资源的竞争，而是制度创新的竞争，是差异化和多元化的比拼。”杨晓嘉说。