经济不起宽松不停 改革不停牛市不止

据《证券日报》记者了解，近日发布的汇丰5月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值回升至49.1，高于上月的终值48.9，是2015年2月以来首次回升。

多方分析认为，结合此前公布的4月规模以上工业增加值数据，汇丰PMI初值5月小幅上涨说明中国制造业有改善迹象，但是回暖势头仍较疲弱，需要稳增长政策继续发力。

国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示，5月份汇丰PMI初值略高于前值，但低于市场预期，预计二季度经济和物价低位企稳。政府出台相关政策后，房地产市场销量回升。同时，人民币成为第二强势货币，稳增长政策频出，但有滞后性。5月份以来稳增长力度明显加码，后续将逐步落实，有助经济二季度企稳。

光大证券首席宏观分析师徐高表示，虽然政策面持续宽松，但经济下行压力依然持续。经济下行压力之下政策将进一步宽松，除传统的降息降准等宽松货币政策之外，央行将运用PSL、MLF等多种货币政策工具实现货币定向投放。

“财政政策也将积极发力，在推进地方政府融资体制改革的同时，通过扩大债务置换等方式，为地方政府融资创造空间，支持基础设施建设企稳。同时，监管层需要继续对资本市场加杠杆行为进行关注，引导资金有效流入实体经济。”徐高表示。

任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示，经济不起宽松不止，改革不停牛市不止。预计稳增长政策继续发力，二季度经济和物价暂稳，改革牛和转型牛趋势不变。他认为，财政兜底、货币放水、改革攻坚、无风险利率下降、风险评价降低的宏观大背景下，牛市的逻辑仍在。