成长随风翩跹 蓝筹反击不易

本周市场温和走高，前期涨幅偏低的医药、消费等板块近期表现优异。私募人士认为，预计到四季度消费股都会是不错的选择，而大盘蓝筹在二季度最后一个月反击难度较大。整体上，市场震荡还未结束，建议把握风格轮动中各类主题的阶段性机会。同时，国务院新发布的《中国制造2025》为高端制造、智能生活等板块带来新机遇。

消费股表现惊艳

中国证券报：本周市场在震荡中走高，医药、消费等防御类股票走势不错，短期还会延续吗？

杨玲 ：星石内部将所有行业划分为周期、消费、科技和防御四个板块。从三四月开始我们就一直看好消费板块，预计后面三四季度会持续看好消费。按照我们的分类，医药也属于消费板块。

至少到四季度，消费股都是很好的选择。首先，在去年四季度周期股猛涨、一季度科技股快速上涨的时候，消费股基本没有什么表现，整体而言消费股估值合理。其次，经济已经到达底部，即将温和复苏，我们判断今年四季度、最晚明年初就能够看到经济温和复苏的明确信号，在这一阶段消费股将是最好的选择。

王成 ：医药股近期走高主要是受政策面影响，涨幅相对消费股来说更明显。政策面上，国家下发取消药品价格管制是一大利好。另外，就估值而言，医药行业中有相当一部分品种并不贵，20%的增幅相对于TMT太便宜，成长的确定性比较好；概念也更加丰富，例如部分医药企业进行基因治疗和慢性病管理，还有做闭环、医院托管、联合药房等相关概念，相对于TMT、互联网+金融的概念和故事，更加容易落地。

不过对于部分涨幅已经不错的医药股，我会考虑减持一些。消费板块比较散乱，缺乏明确的主线，上涨主要取决于个股因素，但共性上体现了滞涨板块中的稳健增长思路。

中国证券报：创业板在风险提示的呼声中越走越高，哪些股票还值得关注？

杨玲：创业板越长越高，风险引起各方关注，但我们认为创业板不宜作为一个整体讨论。创业板中有良好业绩支撑的成长蓝筹非常值得期待，这些股票业绩每年成长50%，甚至一年翻几倍，这样的股票估值很快就被消化掉，这些具有很好的投资价值，没有什么风险。而对于那些单纯依靠概念炒作、估值同样高到天上去的股票，风险值得关注并需要时刻警惕。

王成：创业板指数涉及的100家样本企业值得重点关注，它们市值大，成为整个经济转型、创业板走势的核心指标，可以说是创业板中的蓝筹股，例如东方财富、万达信息、同花顺、安硕信息等，代表了主力做多情绪集中释放的一个信号，也是判断创业板后市一个比较灵敏的指标。另外，还可以根据国家政策倾向，挖掘一些还没有被市场所认知、具有转型动力的品种。

中国证券报：深成指扩容会对市场产生哪些影响？

杨玲：深成指扩容之后，中小板和创业板等比重上升，指数将能够更好地代表深圳市场总体状况。深成指扩容后，跟踪指数的基金将调整投资标的，买入新调整进指数的股票，从而对这些股票形成利好，创业板和中小板有大量股票调整进入指数，所以短时间内可能会加速创业板和中小板上涨。

王成：对指数基金的配置以及相应成分股会有一定正面影响，但因为新进的成分股在市场上的整体占比不是特别高，对整个市场而言可能没有太大影响。

蓝筹股反击难度大

中国证券报：二季度剩下最后一个月，蓝筹还有反击的机会吗？

杨玲：星石将蓝筹分为大盘蓝筹和成长蓝筹。大盘蓝筹在去年四季度涨得太猛，今年表现相对平淡，而且大盘蓝筹更多是旧经济的代表，在经济未明确复苏之前不大可能有大机会；但对于成长蓝筹，我们一直看好。

王成：二季度最后一个月蓝筹反击的难度比较大。蓝筹股可能跟随整体市场上涨，但总体来看缺乏资金推动。市场普遍认为他们缺乏弹性。蓝筹上涨需要很多资金推动，可能到一个阶段，大家觉得实在没什么东西可买，蓝筹就会补涨。前段时间成长股稍作停歇时，大家觉得蓝筹可能会相对涨一些，但实际上与预期相反。

另外一个因素是，上周银证转账数据显示资金有外流迹象，三四千亿元的规模，也就是说，虽然基金卖得好，但资金不是一个方向使劲往股市里扎。在资金有进有出的情况下，全面性的泡沫很难出现，低估值蓝筹股大面积补涨情形很难出现。所以未来一个月，蓝筹反击难，要看三四季度的整体情况，比如经济是否触底、对银行坏账疑虑的打消等。其实，包括受益于“一带一路”、国企改革等概念的中字头股票，已经被市场挖掘得差不多，如果这些企业不能顺应国家政策或市场热点迅速做出一些变革，可能很难强势上涨。

同时，资金有进有出也适合慢牛行情的演绎。

中国证券报：近日，国务院印发《中国制造2025》，其中蕴藏哪些投资机会？后期看好哪些板块？

杨玲：《中国制造2025》将改变中国制造业大而不强的现状，推动我国由制造业大国向制造业强国升级。工业化与信息化深度融合、高新技术产业等中国制造2025规划的核心，长期来看，智能化、信息化的相关标的以及高铁、核电、特高压、国防军工等高端制造业将是主要受益者。

王成：《中国制造2025》中提到的相关板块龙头公司都会受益，例如高端制造、信息化和工业化深度融合、绿色环保、智能机器人、生物制造等相关概念的行业和标的。虽然这些概念在过去几年也被反复炒作，但在经济还未触底反弹、货币持续宽松、大类资产配置向股市转移、资金持续进入股市等大的趋势未被破坏的前提下，这些概念仍然具有很好的上涨空间。如果这次4600点能够被明确确认，市场大概率上还会继续向上突破，20%至30%的涨幅不成问题。