何以成“股王”？第一高价股传承解密

你方唱罢我登场。A股市场第一高价股之争从来没有像今天这样激烈过。此前，作为A股价值投资的风向标，贵州茅台(600519.SH)自中国船舶(600150.SH)之后多数时间里都把守着沪深两市第一高价股的位置。

尽管其间曾被网宿科技(300017.SZ)、腾信股份(300392.SZ)、飞天诚信(300386.SZ)、朗玛信息(300288.SZ)等先后超越过，但最终都未能站稳脚跟就再被贵州茅台反超。

不过，这一局面在今年以来由创业板主导的牛市里已被彻底改变。今年以来，贵州茅台第一高价股的地位已被轻松超越，新股王也不断涌现。

5月20日，继全通教育(300359.SZ)和安硕信息(300380.SZ)之后，长亮科技(300348.SZ)成为沪深两市第三只400元以上的高价股。

对此，广州一家私募机构人士对21世纪经济报道记者表示，这一轮牛市中目前还没有盈利的因素，基本上全部来自于估值的提升。其中，驱动估值提升的最大因素来自于转型。而这种转型是自上而下和自下而上都有的。

“自上而下看，中国经济在经历了过去十年粗放式的野蛮生长后，传统的基建、地产、固定资产投资等都无法成为新的经济支柱，迫使中国开始向更高的制造业和互联网创新开始转型。”该人士称。“自下而上看，大量的公司都已经在转型的道路上。在这种大背景下，传统成长股投资者喜欢的白酒、乳制品，甚至一些医药白马股等，都不具备大级别估值提升的故事。尽管这些公司在市场整体水位上升后也会出现补涨，但一定不会成为这轮提估值牛市中的核心品种。而对于那些具有广阔空间，代表未来方向、向互联网转型的公司要引起重视，最终这些才会成为这轮牛市的主流品种和下一个股王的诞生地。”

值得一提的是，不同于以往股王所处行业大多为传统行业这一点，今年以来出现的股王莫不都是新兴产业领域，特别是TMT行业。

TMT股王集体登场

如今年以来先后亮相的股王中，全通教育、安硕信息、长亮科技三大股王均属于软件和信息技术服务业公司；朗玛信息属于电信、广播电视和卫星传输服务业。

3月3日，在沪深两市双双重挫，深成指暴跌3.01%的情况下，全通教育当天逆市放量涨停，成为又一只超越茅台的第一高价股。其当天收盘价为199.9元，较贵州茅台同天收盘价185.95元相比，要高出贵州茅台13.95元。

此后，全通教育股价连续攀升，开启了狂牛之旅。3月27日，全通教育股王的位置被朗玛信息短暂取代。当天，朗玛信息报收288.00元，较全通教育收盘价255.97元高出32.03元。

随后，新股王再次亮相。4月14日，安硕信息在连续3个涨停板之后，股价已飙升至278.45元，一举取代全通教育成为新晋股王。当天，全通教育上涨3.8%至270.93元，而朗玛信息股价已回落至245.80元。

4月23日，全通教育和安硕信息两大股王股价更是双双超过300元，分别报收302.5元和320.53元，这在A股历史上还是首次出现。彼时，贵州茅台股价报收256.04元。两相对比，新旧股王之间的差距已进一步拉开。

回顾A股历史上，上一次股价超过300元的股票是中国船舶，这还要追溯到2007年10月。此后，在长达7年多的时间内就再没有股票问鼎300元了。

5月8日，在经过连续三日的涨停之后，安硕信息成为了A股历史上第一只股价站稳400元的股票。当天，公司股票开盘后便开始快速拉升封死在涨停板上，终盘报400.62元，涨10.00%。

但是，股王之争并没有结束。受收购合度云天的消息影响，长亮科技(300348.SZ)5月4日复牌后连续13个涨停板。截至5月20日收盘，公司股票报收410.52元，成两市新任第一高价股。

在长城证券分析师汪毅看来，每一轮行情都会有贯穿始终的板块，创蓝筹就是这一轮行情的生命线。其认为，所谓创蓝筹也即创业板和中小板中的龙头，成长迅速，业绩有保障，市值增长空间大，且在本轮牛市中迅速成长，获得资本市场的青睐，未来有望接替主板中的旧蓝筹成为未来中国股票市场和中国企业的中坚力量。

“股王”传承估值基因解码

对此，前述广州私募机构人士亦表示，“虽然每一个牛股的上涨都基于不同的原因，但我们惊奇的发现其实他们在某一点是如此的相似，上述股王的诞生无疑都受益于互联网产业的大爆发。而其他上涨10倍以上的牛股中，甚至好几家公司的商业模式和上涨逻辑也惊人的相似，比如同花顺和东方财富，又比如万达信息和卫宁软件。”

该人士强调，股王也好，10倍以上牛股也好，它们大多在一点上是相同的，都是属于这个时代的产物。可谓天时地利人和，天时对于一个牛股的驱动因素是最重要的。“如果把时间拉长，我们也会发现每一轮牛市中的牛股都有其鲜明的时代特征。曾经的第一高价股中国船舶，也是受益于中国加入WTO以后在全球市场中出口份额增长，带动的海运需求，而制造业完成升级后，低廉的劳动力成本又让造船的中心从韩国转移到了中国。同样，2006-2007年大牛市中的超级牛股苏宁电器，就是受益于家电产品的标准化以及购房大周期中对于家电产品的需求增加。”该人士称。“事实上，今年以来，创业板的不断走牛正是受益于互联网这股大风的发展，是受益于这个时代的发展。”

而国信证券研究员马志勇则认为，传统行业的公司市值低于新兴互联网公司，从历史阶段的角度其实比较好理解。例如一些传统的蓝筹股已经过了企业发展的成长期，进入了成熟期，最终都会面临无法突破估值天花板的问题。而近期一些创业板牛股都处在行业发展的早期，未来新兴产业空间远大于传统企业，企业所处阶段不同，市场给的估值也不应一样。

前述私募人士称，“我们兴奋地发现，A股市场出现了越来越多代表未来、代表新经济的上市公司。由于转型后许多公司的主营业务发生了变化，就出现了很强的估值提升。比如在线教育，在2013年以前几乎没有真正的A股投资标的。然而，伴随着以全通教育、立思辰等一批公司的并购和自身业务转型，这个好行业中的上市公司越来越多。”

其认为，特别是当一个公司的业务模式发生变化以后，这种估值提升最大的魅力是没有天花板。“比如说许多转型互联网企业的软件类公司，如果用传统的眼光来看，其估值到了40-50倍就感觉贵了。然而，当这些软件公司向互联网入口转型，重估其流量价值时，这些公司就脱离了传统的估值束缚，长出了翅膀，一路向上。这也就是我们为什么看到股王不断涌现的原因。”该人士称。