国泰君安：无风险利率或向上波动 市场或阶段震荡

国泰君安策略团队认为，现在与2013年的对比，相似之处越来越多，但监管层对市场泡沫化的担忧在上升。虽然重复出现2013年钱荒的可能性基本为零，但是需要重视无风险利率向上波动的可能性。最近全球债券市场正在出现收益率的上升，国内债券市场阶段性波动正在出现，但与2013年的差异之处在于，当前监管层对泡沫化的担忧上升，市场存在阶段性震荡的可能。如果短期内一个新的市场估值平台能够明显形成，将为牛市中长期的更健康发展形成支持。

5月11日，财政部、人民银行、银监会联合发文《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》，要求依法合规积极支持融资平台公司在建项目后续融资。国泰君安策略团队表示，这意味着无风险利率可能阶段性上升。释放风险本身是牛市的东风，而稳增长政策是西风。西风不利于无风险利率上升，但是可能推动高风险偏好资产提升估值。而511意见可能意味着无风险利率快速下降过程暂时搁置，可能出现阶段性向上波动。维持对上证综指4600点的阶段性目标，在511意见出台上调对创业板指数目标到3600点。

国泰君安建议投资者继续延续新均衡的配置思路，并在近期侧重成长性公司、传统转型公司的机会。工业互联网依然是成长的大风口，继续推荐受益于风险评价改善的金融地产估值洼地组合、周期资源洼地组合；推荐供应链金融3.0主题、长江经济带、国企改革、大环保之新能源汽车等主题。