新日电动净利增长乏力

近日，证监会网站公布江苏新日电动车股份有限公司(下称“新日电动”)预披露文件。记者发现，新日电动已连续两年出现净利润大幅下滑。

据披露，新日电动拟登陆上海证券交易所，公开发行不超过5100万股，总募资3.9607亿，其中1.8377亿用于营销网络升级项目、9230万用于研发中心升级建设项目、1.2亿用于补充流动资金。

新日电动主要从事电动自行车的研发、生产和销售，主导产品为简易款电动自行车、豪华款电动自行车和定制电动自行车。截至2014年末，其在国内已拥有1539家经销商。目前，公司实际控制人为张崇舜和陈玉英夫妇，两者直接持有新日电动合计73.67%股份，张崇舜还通过舜德投资持有新日电动13.33%股份。

从收入构成来看，2012年至2014年，新日电动营业收入主要来源于主营业务收入，即电动自行车销售，主营业务收入占营业收入的比重分别为99.38%、98.63%和97.57%。

记者梳理发现，A股上市公司中，与电动自行车相关的概念股有猛狮科技、圣阳股份、南都电源、风帆股份，中路股份，但大部分主要生产电池。如猛狮科技，2014年度其电池业务收入占总营收的比例为94.61%，电动自行车业务收入占比仅为0.33%；中路股份营收中电动自行车占比也不太大，2014年度，公司OEM电动自行车加上自产自行车及电动车总收入占比仅为25.83%；另外，圣阳股份、南都电源、风帆股份则完全不生产电动自行车，主要涉及蓄电池、新能源应急储能用电池、动力电池等产品。

在新日电动看来，其主要竞争对手为雅迪科技集团有限公司、天津爱玛科技股份有限公司、浙江绿源电动车有限公司等，均为非上市公司。综上所述，若此次成功实现IPO，新日电动将成为A股纯正的“电动自行车第一股”。

值得注意的是，新日电动近两年净利润呈大幅下降态势。财务数据显示，2012年至2014年公司营业收入分别为28.613亿、24.863亿、26.275亿，净利润分别为1.27亿、7309.3万、4201.7万，2013年、2014年，公司净利润分别同比下滑42.36%、42.52%。

新日电动表示，2013年起，电动自行车行业开始进入转型升级、调整结构的新阶段，市场逐渐成熟、增幅放缓，公司也由于车型多样化程度和品牌推广力度存在不足、主动压缩毛利率低的车型的生产及销售等原因，近两年电动自行车销量下降。同时，期内研发、营销等费用大幅增加等，致使2013年、2014年营业利润分别同比下降57.39%、56.58%。

另外，相比一些消费品行业及互联网+等高毛利率行业，电动自行车行业毛利率普遍偏低。新日电动由于品牌认知度高、规模化生产等，2012年至2014年综合毛利率也仅保持在17%左右，远远高于可比上市公司电动自行车的毛利率。