安奈儿冲刺A股“童装第一股” 高毛利率抢眼

近日，证监会网站公布深圳安奈儿股份有限公司(下称“安奈儿”)IPO预披露文件。记者发现，其远高于同行的毛利率颇为抢眼。若本次安奈儿成功登陆资本市场，其将成为A股纯正的“童装第一股”。

本次IPO，安奈儿拟登陆深交所，公开发行新股不超过2500万股，总募资5.57亿元。其中，3.34亿用于营销中心建设项目，8473.08万用于设计研发中心建设项目，3841.17万用于信息化建设项目，1亿用于补充其他与主营业务相关的营运资金。

据披露，安奈儿成立于2001年9月20日，主营中高端童装业务，旗下拥有“Annil 安奈儿”童装品牌，主要从事童装产品价值链中自主研发设计、供应链管理、品牌运营推广及直营与加盟销售等。权威机构统计显示，安奈儿在国内自主童装品牌中位列第2名，截至2014年末，公司已在全国建立了1629家门店，其中直营店932家、加盟店697家。

预披露文件显示，目前安奈儿所有收入均来源于“Annil 安奈儿”品牌，公司主营业务收入全部为童装产品的销售收入，2012年至2014年公司主营业务收入占比始终保持在99%以上，且逐年提升。

对比A股童装业务相关上市公司来看，森马股份2013年、2014年童装服饰总收入占公司营业收入比例分别为17.47%、19.53%；而近日刚刚获得证监会首发申请通过的金发拉比，主营婴幼儿服饰棉品及婴幼儿日用品，2011年至2013年婴幼儿服饰棉品销售收入占总收入比例分别为80.15%、75.98%、77.16%。由此可见，若此次成功实现IPO，安奈儿将成为A股纯正的“童装第一股”。

从盈利能力方面来看，公司多项财务指标远高于同行。招股说明书显示，安奈儿2012年至2014年营业收入分别为5.5344亿、7.0618亿、7.9258亿，净利润分别为3944.05万、5611.51万、7896.89万，营业收入及净利润复合增长率远高于同类上市企业。

另外，公司毛利率水平近年来始终保持在行业较高水平。2012至2014年，安奈儿营业毛利率分别为54.04%、56.67%、58.95%，而同期森马服饰巴拉巴拉童装品牌营业毛利率分别为37.28%、39.31%、42.01%，童装行业平均营业毛利率分别为47.91%、49.71%、51.68%。

公司表示，报告期内，公司主营业务收入、毛利率稳步提升，除了受益于我国童装行业持续向好的宏观因素外，也得益于公司外延式直营渠道的持续扩张、内生式单店绩效的稳步提升、电子商务业务的快速发展，同时公司在逐步提高产品销售价格的同时，也较好地控制了产品的单位营业成本。未来，公司还将继续加强成本管理与费用控制，利润水平实现持续提升。

此外，2012年至2014年度，公司电商收入规模快速增长，占主营业务收入比例分别为5.09%、8.60%和11.77%，呈现快速上升趋势。