一人多户后业绩分化大 上市券商再融资需求强烈

目前沪深两市22家上市券商已全部公布4月份经营月报。毫无疑问，在火爆行情的带动下，业绩延续了上月的靓丽表现。但是，在监管层4月13日起放开一人一户限制后，上市券商的业绩分化加大，其中不少券商净利润率出现了下滑。

据统计，4月份，22家上市券商合计实现营业收入362.33亿元、净利润177.21亿元，分别比上月环比增长了30.52%、29.41%。前4个月，上市券商累计实现营业收入921.08亿元，累计实现净利润445.07亿元。

从净利润环比增幅来看，太平洋以173%的增长幅度夺得第一名，龙头券商中信证券以122%的增幅排名第二，长江证券、东吴证券净利增幅分别以93.08%、92.72%紧随其后，国金证券、广发证券的净利润增幅均超过50%。

相比之下，招商证券、华泰证券、海通证券等几家公司4月业绩增幅均不足10%，分别为6.7%、4.97%和2.95%。而东方证券、山西证券净利润则分别出现了6.93%、3.74%的下滑。

业内人士认为，4月券商经营业绩分化的原因与放开一人一户有关。账户限制放开后，投资者主动权增加，将加速流动性，也会引发佣金率进一步下滑，目前多家券商的新开户佣金率被压低到万三。市场竞争加剧，对券商经纪业务带来的压力在未来会逐步显现。

事实上，从反映企业竞争力的净利润率指标看，有11家上市券商出现了下滑。其中，东北证券净利润率下降幅度最大，由3月份的55%下降7个百分点至48%，海通证券和西南证券均降8个百分点，招商证券下降4个百分点，兴业证券、国信证券、广发证券、申万宏源各下降2个百分点。

中金公司分析师杜丽娟认为，“佣金率的超预期下行引起我们对交易额回落后经纪业务收支平衡的担忧。短期看，除了交易额高企，证券板块难现系统性利好催化剂。另外，由于资本中介业务快速发展，导致资产负债表消耗过快，券商再融资需求强烈。”

东北证券上周公布配股方案，拟按每10股配售不超过2股的比例向全体股东配售，募集资金总额预计为不超过50亿元，扣除相关发行费用后，拟全部用于增加公司资本金。华泰证券也已向香港联交所递交了H股发行上市申请，拟融资249亿元。而招商证券因正在筹划股权融资重大事项，目前处于停牌中。

据不完全统计，今年已有10家券商推出、已完成或正筹划股权再融资方案，合计融资规模将超千亿元。