创业板第一“市胆率”23.45万倍 或成“市傻率”

启源装备（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

用“市梦率”似乎都不足以来形容当前创业板的高估值。周五，创业板指数再次暴涨且刷出新高，其市盈率则被业内戏称为“市胆率”。

在458只创业板中，哪家上市公司的“市胆率”力压群雄呢?据统计显示，剔除亏损的公司外，两市静态市盈率最高的正是创业板股票启源装备(300140)。

业绩“滑滑梯”：

今年首季仅赚1万元

截至到周五，启源装备静态PE高达234514倍，这不单是创业板第一高市盈率的股票，同时也是全A股第一高市盈率的股票。

相比如此高的估值水平，启源装备的业绩近年则是一落千丈。从过往几年的财报观察，启源装备除了上市第一年(2010年)盈利出现增长之外，接下来的几个年份业绩均一路下滑。上市后的第二年，公司净利润骤降19%。到了2012年，公司的业绩再次出现跳水，全年完成净利润仅1276万元，下滑幅度高达67%。

启源装备2013年业绩仍低迷，公司2013年实现归属于上市公司股东的净利润914万元，同比下降28.39%。下滑幅度虽较2012年有所放缓，但是经营性现金流压力较大，经营性现金流量净额实现-1433.42万元，同比减少225.54%。

启源装备刚刚发布的2014年报则显示，公司2014实现归属于母公司股东的净利润849万元，较上一年同期仍下滑了7.08%。到了今年一季度，公司完成的净利润仅有1万元。这也意味着，启源装备已到亏损的边缘。

到了2014年年末，启源装备的经营性现金流为负的情况仍未得到有效缓解。从应收账款的情况看，2014年末应收账款为1.5亿元，较当年初再次增加3000多万元，增长近两成。

股价涨四倍：“送转+增发”成催化剂

业绩虽连连下滑，但启源装备的股价则是牛气冲天。自去年5月8日至今年5月8日，该股股价由14元附近一路飙升至76.89元，上涨幅度达到429%。这一涨幅在同期A股中排名第72位，在整个创业板中排名26位。

大众证券报和财信网记者注意到，自去年至今，资产重组与高送转是A股股价上涨两大催化剂。对于启源装备而言，这两大催化剂一样不少。

2015年2月16日，启源装备发布发行股份购买资产之重大资产重组暨关联交易预案：拟向中国节能等5家机构发行5191.35万股收购其持有的六合天融100%股权，作价9.36亿元，折合每股18.03元。自此之后，启源装备开启了牛市之旅。

启源装备今年3月4日晚间披露年报并发布“高送转”预案。公司计划以总股本1.22亿股为基数，实施10转10派1元。而在此前一个交易日，公司股价一度站上涨停板。

“启源装备股价除了这两大因素刺激外，还有一个重要原因是，启源装备具备央企改革的概念。”一市场人士分析，该公司控股股东为中国新时代国际工程公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，在央企整合的大背景下自然受到市场追捧。

“市胆率”或成“市傻率”

在股价上涨到如此高位，有券商发研报继续力挺启源装备。该券商在今年3月份之前从未针对启源装备发布研报并给予 “买入”评级。

该券商表示，公司作为唯一环保央企中节能旗下环保板块的唯一上市公司平台，未来想象空间大。2014年7月包含中节能在内的六家企业入选央企改革首批名单，央企改革的背景可能会引起一波资产整合的浪潮。环保板块目前只有启源装备一家子公司上市，中节能旗下尚有中节能大地 (土壤修复)、中节能天辰(VOCs治理)等优质未上市资产，未来想象空间大。

市场资深人士潘益兵周五向记者表示：“启源装备一旦资产重组完成，基本面必然发生很大的变化，但是我们要思考的问题是，即使未来这些美好想象都兑现了，目前的股价到底有没有透支，目前整个创业板都存在这样的疑虑。”

在股价不断上涨过程中，一名重要股东则做出了减持动作。中交西安筑路机械有限公司于2015年2月25日，通过深圳证券交易所以集中竞价方式减持公司无限售条件流通股809,401股，占公司总股本0.66%。同时，公司有两名高管王学成、许树森出现了不同幅度的减持套现。

著名经济学家宋清辉周五也向记者表示：“创业板高市盈率是慢性毒药，是在透支公司的成长性。市盈率的高低，应跟上市公司的高成长性联系在一起，若一个上市企业只有高市盈率而没有高成长性，就非常危险。反之，若上市公司高市盈率跟高成长性和高科技含量能匹配，市盈率略高一点也没关系。”