招商证券：类5·30警报尚未响起

日前，招商策略团队认为，绝对收益投资者现在离场观望的机会成本会很高。但是适当减速慢行是没有坏处的。仍然维持近期观点，现在由于担心管理层的调控而主动离场观望的机会成本很高；市场对于5·30的担忧反而使得监管层没有必要出手干预，预期会自我落空，而在当前的牛市预期下，市场震荡向上的概率远大于向下。这是当前过早担忧下一个5·30最大的悖论。

当前市场的主基调仍然是普涨背景下寻找补涨机会，自上而下看好银行和食品饮料和周期性行业。自下而上选股方向看好未来需要通过价格改革来创造盈利空间，吸引企业参与投资的细分产业链，以及布局传统产业公司在和自身业务相关的信息化领域的拓展。

另一个不支持当前是5·30时点的原因是1996年“十二道金牌”或者是2007年“5·30”，都是发生在宏观调控时期，抑制股市的投机情绪是完全符合监管利益的，这是和当下最本质的差别。尽管假期官方的中采PMI释放了相对正面的信号，但是无论是PMI或是新订单分项的季节性复苏程度都低于历史平均，这意味着经济尚未确认见底企稳。这对于股票市场而言是最有利的状态。

因为数据暂时企稳而担心资金重新分流，以及股市失去利用价值也是没有必要的，这种观点一方面对于经济复苏的程度看得过于乐观，现有的数据并不支持，另一方面强劲的经济复苏在一开始能够对冲货币政策的收紧。

现阶段行情风格特征会淡化。因此招商证券并不认为创业板近期一枝独秀的强势超额收益能够持续维持。过去一个月的上涨在换手率上已经出现了量价背离的信号，从上涨的可持续性角度这并非是个有利的信号，此外整理一季报数据发现创业板的业绩动量正在逐季回落，而中小板却是逐季上升的。

现阶段招商证券建议投资者避免滑头，现在要么坚定做多，要么离场了坚守到监管层出手再入场。如果现在离场，等到市场明确出现了突破信号之后反手再次入场，这样可能会造成更大的损失。