市场慢牛雏形显现 震荡中逢低布局白马股

本周恰逢五一小长假，在4个交易日中，沪指保持在4400点上方平稳运行。

由于管理层连续提示爆炒风险，慢牛意识进一步强化，大小盘股的切换愈发频繁，但每日涨停家数过百仍体现出牛市热度之高，只是指数型繁荣逐渐转向个股型繁荣，慢牛雏形显现。

指数平稳 风格轮换

截至周四收盘，沪指报4441.65点，深成指报14818.64点，周内上涨1.09%、1.51%;中小板下跌1.27%，创业板上涨4.50%。本周两市累计成交59284亿元，日均为14821亿元，较上周回落近10%，其中周一沪市单日成交仍超过万亿。

本周指数表现总体稳定，但日内波动、风格跳跃十分显著。受央企大规模合并传闻影响，周一 “两桶油”、“中字头”个股带领蓝筹迎来涨停潮，沪指应声大涨超过3%;周二多部门否认传闻，蓝筹降温带动指数收跌超过1%。周三开始，持续受压的成长股大规模反弹，尤其创业板连续2日盘中涨逾4%。

据申万一级行业分类，建筑装饰、传媒、家用电器、国防军工、交通运输位列前五，周内上涨均超过3%;但进一步对比看，建筑装饰、银行前两日领涨，涨幅为7.72%、5.91%;传媒、计算机后两日领涨，涨幅为7.88%、5.89%。总体上，蓝筹与成长相对均衡，并且市场以一带一路、国企改革、互联网+三大政策热点为主线已越来越清晰，轮动不离其中。

常态化IPO影响不大

根据IPO日程安排，下周将有24只新股迎来申购。国金证券测算，此次25家公司(1家申购延迟)预计净募集资金110亿，累计冻结资金或在2万亿左右。从具体时间上看，预计5月5日(周二)单日冻结资金最多，将达到7330亿元;5日与6日分别新增冻结5012亿元与1894亿元;5月7日(周四)累计冻结资金达到2万亿峰值。从5月8日起，申购资金将会陆续净解冻。

国泰君安则指出，由于本次新股多以中小市值公司为主，资金冻结量远小于4月份的规模，并且在股市上涨与打新基金扩容下，IPO对流动性的冲击有所弱化。因此，在市场情绪相对较高的格局下，影响可能比较有限。

证监会于昨日发布会表示，新股将按月均衡发行，适度增加供给，但数量很难确定。截至昨日收盘，各期限银行间拆放利率整体下跌，3个月shibor报3.9700%，创2013年6月6日以来低位;交易所方面，1天、7天、14天回购利率亦全线走低。

慢牛成中期主基调

中航证券研究员符旸表示，短期由于成交量连续处于高位，资金仍在跑步入场，量能惯性将令大盘仍有创新高可能。但考虑管理层对慢牛、健康牛的定位，预计再向上的时间和空间都比较有限，未来可能会与去年12月9日天量阴线后的运行节奏类似，上涨和调整交互进行，即维持高位震荡，通过调整来消化涨幅，为后市上涨营造时间和空间。中长期看，慢牛的核心逻辑没有变化。

民生证券首席策略研究员李少君认为，牛市过快将直接导致市场调整风险积聚，慢牛才符合经济与股市的长期利益。

国联证券研究员陈晓表示，连续上涨积累了大量获利盘，震荡难免;同时证监会不断警示风险，短期市场波动加剧。不过，牛市还在路上，行情还会延续，逢低仍是调仓布局的良机。

逢低布局低估白马

在配置方面，陈晓建议投资者对于“中字头”板块的热炒需保持一丝谨慎，切勿盲目追涨。建议继续把握政策导向，逢低布局一、二线蓝筹股，关注国企改革、传媒娱乐、核电板块等具有政策预期的板块。

符旸则表示，虽然中小板和创业板依旧活跃，但是考虑到风险收益比，未来大盘上涨动力迟早将切换到绩优大盘股上。一方面，货币进一步宽松将优先利好银行和地产;另一方面，券商、保险等非银行金融板块，业绩超预期，且前期明显跑输大盘，在牛市背景下有望王者归来。

国都证券研究员肖世俊表示，建议兑现业绩不确定性较大或估值泡沫较大的个股，逢低布局兼具安全边际与转型亮点驱动的蓝筹股，如金融、地产、建筑装饰周期蓝筹，食品饮料家电等消费蓝筹。新兴成长行业中，关注互联网+、智能制造、新能源汽车、生物技术等低估白马。