牛市主旋律不变：快牛在震荡中转向慢牛

专家认为，快牛过快将直接导致市场调整风险积聚，慢牛才符合经济与股市的长期利益。在快慢转换期，市场震荡将加剧。

日前，沪深两市融资融券余额已经突破1.8万亿元，而大盘28日也开始转变风向由红转绿，开启震荡调整的周期，同时，监管部门也多次对新入市投资者提示了风险。在大盘失守4500点的高位后，对于后市的趋势预测也成为业内关注的焦点。

“监管层提示风险让一部分高仓位的投资者警惕，适当降低仓位，对大盘有一定的影响。这一段时间，大盘涨得过快，从3050点涨到4500点，基本没有向下的调整，现在大盘蓝筹股、特别是中字头股票大涨，使得市场出现恐高的情绪，担心会出现比较大的回调，所以后市应该会出现一定时间的震荡整理。”南方基金首席策略分析师杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示。

对于监管层加码风险提示，部分业内专家认为，这是快牛转向慢牛、健康牛的一个信号，牛市主旋律不会改变，但是市场将从震荡中完成快牛向慢牛的转变。截至昨日收盘，上证指数微涨0.01%至4476.62点，深证成指涨1.12%至14871.95点，创业板指大涨4.08%逼近2800点至2792.52点。

“年后大盘一直上涨，积累了大量的获利盘，监管层频繁警示风险的态度发生了微秒变化，很难说规模的调整很快就会到来，但震荡肯定会加剧。”中国银河证券策略分析师文思佶向《证券日报》记者表示。

根据统计，依照证监会行业分类，自今年以来，94个行业指数的平均涨幅达63.41%，有8个行业指数涨幅超过100%，其中升幅最高的行业为互联网，该行业指数涨幅高达201.81%，其后依次是文化艺术行业165.45%、家具制造行业139.87%、卫生社会行业131.78%。

杨德龙表示，在金融脱媒、居民金融资产多元化以及银行综合化经营的大趋势下，银行理财资金难免以各种形式进入股市，这是很难阻止的大趋势，也是推动牛市不断前进的原动力。但杠杆资金高悬，其中蕴含的风险值得关注。

除了5次回调外，自今年以来，两融余额一直呈现直线上升的趋势。据沪深交易所最新统计数据显示，截至4月28日，沪深两市的两融余额已经达到1.82万亿元，和年初的1.04万亿元相比，增幅已达75%。其中，融资余额为1.81万亿元，而融券余额仅为91.56亿元，仅占两融余额的0.5%。同时，28日的融资交易额已占当日市场总成交金额的26.19%。

民生证券策略分析师李少君认为，当前牛市太快。短期看，市场阶段性主题将是快牛转变慢牛。快牛过快将直接导致市场调整风险积聚，慢牛才符合经济与股市的长期利益。在快慢转换期，市场震荡将加剧，尤其是前期涨幅过大、涨速过快的板块将率先展开调整，从这一角度看，银行股具有最高的安全边际。