融资增速VS股价涨幅 滞涨机遇待挖掘

上周五，融资融券余额为1.79万亿元，较上个交易日增长了104.37亿元，距离1.8万亿元关口仅一步之遥。实际上，自3月9日本轮行情启动以来，融资融券余额从3月6日的12320.11亿元增长至了上周五的17894.37亿元，增幅超过了45%。同期上证综指从3241点一路上扬，在上周五前最高触及了4414点，涨幅达到了36%，本周一更是达到了4500点上方。期间不少个股获得了融资净买入，对个股及行业行情有较大的相关性。而也有部分行业和个股的融资增速远大于股价涨幅，在牛途中继，这部分滞涨机遇值得挖掘。

融资撬动千点大涨

3月9日以来，不少个股获得融资积极涌入，据统计，所有两融标的股的融资净买入额占融资余额的比例逾30%，股价平均涨幅为36%。其中，898只两融标的股中，共有819只个股的两融余额获得了不同程度的增长。

相反，融资净买入额为负值的个股大多在统计期间处于停牌状态，亦或是刚刚复牌。其中，百联股份(600827)、铜陵有色(000630)、盛运环保、光明乳业(600597)等多只个股由于统计期间几乎全部处于停牌状态，因而融资仅呈现出净偿还状态；拓维信息(002261)、东方财富(300059)和海航投资(000616)则是在近期刚刚复牌且天天处于一字涨停状态，因而也鲜少获得融资买入。这部分个股的融资数据并不具有分析意义。

从绝对数值上看，上述两融余额增长的个股的行业分布上，非银金融行业合计达到了701.33亿元，远超过其他行业位居首位。这与其中个股诸如中国平安(601318)、中信证券(600030)和海通证券(600837)在期间的融资净买入额位居标的股中的前三甲，额度分别达到了116.46亿元、114.18亿元和84.78亿元，这些数额远超过了其他标的股，也对行业总额构成很大助力。此外，银行、医药生物、房地产行业标的股的融资净买入额之和也均超过了30亿元；其中最少的是休闲服务行业，仅为2.66亿元。

融资增速暗示潜在机遇

总体来看，当前行情再度进入高位剧烈波动阶段，此时板块轮动大概率向滞涨的洼地倾斜，从此前食品饮料、钢铁和有色金属等板块的异动可见一斑，当前，部分两融标的股的两融增速远高于股价涨幅，或有望在当前具备良好的防御性亦或是补涨动力。

从期间融资净买入额占两融余额的比重来看，纺织服装、钢铁行业的占比双双超过了44%，采掘、交通运输、电气设备、农林牧渔、电子、有色金属、计算机、汽车和机械设备行业的额度则均超过了34%。总体来看，这些行业获得的融资关注度较此前有明显的提升。

当前，涨幅滞后的行业是银行、有色金属、食品饮料，期间涨幅分别仅为28.37%、31.15%和31.44%，同时非银金融、国防军工、农林牧渔和公用事业行业也未超过35%。而这些行业的融资关注度实际上也较高，在近期震荡市中防御性凸显。