基金：风格或转换 低估值蓝筹股将有较好表现

上周五，监管机构出台《关于促进融券业务发展有关事项的通知》。上周六，监管机构又澄清规范两融业务并非打压股市。对此，部分公募和私募投资人士表示，此次监管机构规范两融业务发展，或将促使市场调整，尤其是高估值中小创股票调整幅度或许更大。也有机构表示，与2007年“5·30”类似，未来市场将发生风格转换，低估值的蓝筹股将会有较好表现。

调整或难免

对于近期规范和促进两融业务发展，前大成基金首席投资官、深圳承泽投资总经理曹雄飞表示，就目前A股市场所处的状况而言，市场本来就有调整需求，市场不可能天天涨，花无百日红，未来市场可能会有调整。

至于政策对市场的长期影响，曹雄飞表示，政策不会改变市场的长期趋势，目前资金入市的趋势还没有改变。

深圳另一家基金公司的投资总监也表示，即使监管机构不出台任何监管措施，市场本来也有可能调整，而且从调整趋势来说，小股票调整幅度会深一些，低估值的大股票调整幅度会小一些。

北京一家知名私募基金总经理也表示，上周出台的监管措施，表明了监管机构的一些立场和态度，在目前中小创股票高估值的背景下，市场会调整，至于调整幅度，各方都不太确定。

不过，也有人士认为，和今年年初类似，监管机构先是出台了严厉的监管措施，但在市场表现近乎绝望的时候，监管机构又出面解释。

上周六，监管机构解释称：“4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，是落实新‘国九条’要求的举措，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。”

在这个解释出来后，有基金经理认为周一市场可能低开，盘中完成震荡和调整，然后可能选择继续向上。

转向蓝筹股

无论是公募基金，还是私募基金，受访者都表示，今年的行情与2007年类似，上半年都是涨小股票，但2007年“5·30”后蓝筹股狂飙突进，当时市场发生了明显的风格转换，从目前A股市场特点看，未来也会发生风格转换。

前述北京私募基金总经理认为，从目前的宏观政策和货币政策取向来看，未来宽松是大趋势，而且现在银行间市场的短期利率也下行了，现在对于低估值的蓝筹股比较有利。同时，从市场资金面来看，基金等机构投资者的资金跑步入场，在目前中小创估值高企的背景下，资金只能是往低估值的蓝筹股走。该私募现阶段调仓的目标是银行、低估值的消费股，以及AH股中A股独有或还处于折价的股票。

宝盈基金副总经理、基金鸿阳基金经理杨凯也表示，从目前整体估值来看，创业板的估值将近100倍，而上证50标的还处于历史均值的低点，未来低估值的股票还具备上涨空间。

记者还了解到，目前不少基金经理已着手调整了投资组合，即抛掉不少中小创股票，买入低估值的蓝筹股，深圳一家私募甚至全部买了蓝筹股。而公募基金则选择了均衡，买入成长股力度比较大的渐渐向蓝筹股均衡配置。

有基金经理认为，从目前宏观政策来看，从下半年开始，中国经济基本面可能会彻底好转，现在市场只是走在了经济的前面；从中长期来看，能代表未来经济发展方向的新兴行业的股票仍然是大家关注的焦点。