套利资金蜂拥H股基金暴涨 公募加速布局港股市场

忽如一夜春风来，港股市场迎来了火爆行情。4月8日，香港市场恒生指数结束长假后跳空高开，截至收盘，恒生指数大涨3.8%，收于26236.86点，创下近六年来的新高；大市成交额超过2500亿港元，亦创下历史之最。

上月底开始，随着《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》的出台，5万亿的公募基金为港股增量资金带来了巨大想象空间，结合沪港通、深港通等利好，港股市场彻底被引爆。香港市场已连涨一周，领跑两地市场并创出近44月新高。

港股巨大的赚钱效应吸引内地资金纷纷南下，公募基金也在加速布局港股市场。

政策资金双轮驱动

政策面推动两地股市接轨将加速港股价值洼地的修复。

3月27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，确定内地公募基金可以通过沪港通机制投资香港股市。3月31日，保监会发布了《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》，其中一条核心内容是，拓宽险资境外投资范围，增加香港创业板股票投资。

众多研究机构认为，规模高达5万亿的内地公募基金及其背后的庞大储蓄资金投资港股，以及庞大的保险资金增加投资香港创业板股票，将大大改善港股流动性，提升估值水平。

除了政策助推外，港股投资价值也受到了越来越多内地投资者的认可。

Wind数据显示，香港恒生指数市盈率只有10倍左右，而上证指数市盈率则超过了17倍；A股创业板市盈率已超过90倍，而港股成长股估值尚不到15倍。A+H两地上市的87家上市公司，A股溢价率中位数为47%，如果不考虑两地估值因素，则相当于约半价买股票。

国信证券王学恒认为，此轮港股上涨不只是政策的驱动，而是真金白银汇流的推动。

“政策促进下，内地资金火速南下，助推港股不断刷新历史新高；而反过来，港股行情的火爆，又进一步刺激了更多的新增资金南下入市抢筹”，私募人士张云逸表示。

近期港股开户人数已呈现爆发式增长，21世纪经济报道记者从一些券商人士处了解到，以“蜂拥而至”来形容内地投资者新开港股户的热情一点也不夸张，即使是在沪港通开通前后，也没有这般“热闹”。

好买基金研究中心分析人士表示，后续可能还会有海量资金继续涌入香港市场。据悉，在内地公募基金获准投资港股前后，已经有一些基金公司开始募集和上报可投港股的公募基金，同时，内地存量的多只投资港股的ETF、LOF和分级基金也出现了显著的资金大幅流入和份额增长。

公募基金加紧布局

4月8日，南方基金相关人士向21世纪经济报道记者透露，南方中国基金将于4月9日召开持有人大会，审议转型问题，如果转型通过，则该基金将变身为“南方香港优选股票证券投资基金”，一只专注于投资香港市场中小市值股票的QDII基金。

同日，银华基金也公告宣布，银华恒生中国企业指数分级(QDII)母基金份额将于4月13日正式上市交易。

根据深交所交易规则，这只QDII基金上市后可实行T+0回转交易，即意味着银华H股分级将成为内地场内市场首只上市的分级母基金份额。

作为目前为止唯一一只跟踪恒生国企指数的分级基金，银华H股B在清明节后第一天就上涨了8%，节前五天更是三封涨停。另一只与H股有关的汇添富恒生B自3月30日至今，累计涨幅也已将近40%。

对此，齐鲁证券分析师马刚表示，除了H股的价值低估因素、香港假期导致母基金暂停申购，限制了筹码的创设与供给，使得主力资金有恃无恐外，更重要的是，母基金的上市和T+0实施，是重大利好。

“今年以来上市的场内QDII基金基本都实行了T+0回转交易，大大提升了QDII基金的投资策略和吸引力，投资者至少可以有三种策略参与投资”，南方基金相关人士称。

基金分析人士表示，目前普通投资者借道基金投资H股，可选择H股联结开放式基金、H股分级基金，均可分享H股上涨的超额收益。此外，还可以通过港股牛熊证，做多恒生国企指数，然后做空南方A50基金来直接赚取A股和H股价差收窄的收益，这是市场中性的操作手法。