中国股市赌场论 误国误民误人误己

最近一段时间，中国股市节节上升。有个把所谓的专家，因无法解释股市为什么大幅度上涨，就指责其是“赌场”，而且，言必称美国股市如何如何。这种做法既脱离了中国经济和股市的实际，也很不尊重广大的市场参与者，是最大的不理性，应当加以矫正。

其实，纵观全球各地各个领域，都有可能吸引赌徒光顾；就股市来说，无论先发展的美国股市、英国股市，还是后发展的日本股市、中国香港股市、新加坡股市，其实里面都有赌徒。但是，我们不能说有赌徒光顾的地方就等于赌场。因局部存在问题，就把一个整体一竿子打死的做法是很不厚道的。

在中国股市发展史上，对它“放狠话”的所谓专家不是刚刚出现，也不止一个。最早的始作俑者是学者吴敬琏，他率先提出“赌场论”；学者许小年则更进一步，提出“推倒重来论”；作为“独立经济学家”的谢国忠提出“绞肉机论”和“价值毁灭论”；媒体人胡舒立则在2008年股市大跌时喊出了“不应救,不能救,不必救”的“三不论”。这些贬低、轻贱中国股市的言论，竟然曾经被广泛报道。

2014年7月末，中国股市经过长达7年的下跌之后，在经济新常态和全面深化改革的大背景下出现逆转，走出了一轮牛市行情，这是值得庆贺的事。但是，一些不了解股市实际的所谓“专家”又重提赌场论，认为大幅度、整体性上涨就是因为“中国人有赌性”，上证综指达到3500点以上就是投机盛行、泡沫漫天。一个曾经当过全国工商联副主席的老者，竟然在博鳌论坛这样严肃的场合，喊起了“中国股票市场从娘肚子里出来就是歪的斜的”一类的话；一个在华中某大学教书的教授，几乎每日一呼“中国股市是赌场”；一个似乎很熟悉美国股市的财经作家则反复说中国股市就是“合法的大赌场”。

然而，上述这种否定一切的说法是不能成立的。尽管中国股市经过长达半年的上涨，积累了一些泡沫，需要加以消化；此时此刻对投资者提示风险，是好的。但是，这并不能说明中国股市是当作赌场来办的，也不能说明参与其中的人们都是赌徒。提示风险的专家，不要以为“全民皆傻”；股市泡沫也是有层次、有结构的，并非每一只股票都浸入了泡沫的汪洋大海。并且，市场出现结构性泡沫是一个正常现象，以此为由，整体性谩骂、侮辱中国股市和中国各类别的投资者，就超出了批评的范畴，是不厚道、不理智的行为。

笔者多次指出，中国股市不只是经济数据的晴雨表，而且是改革进程的晴雨表，是“双重晴雨表”。2014年7月启动的这一轮牛市，是对全面深化改革的积极反映。190项改革举措都将在2015年出台施工图，这些激发市场活力、规范行政权力、重构生产关系的重大变革将对中国经济社会发展产生极其深远而实在的影响。在股市走牛的当下，中国证监会勒令有重大违法行为的公司退市，对上市公司和证券机构实施常态稽查，实行新公司均衡上市，稳步推进注册制改革，这些措施是对市场的保护，而不是相反。股市作为改革进程的晴雨表，将持续走好。

关于中美两国股市差异，至少包括如下三个方面：1、改革背景不同：美国经济社会的体制不需要大幅度改革(至少很多人是这么认为的)，他们也没有进行什么大的改革；而中国却需要进行大幅度改革，而且正在进行中。2、国际地位不同：中国处于固有国际秩序的挤压当中；而美国是最主要的全球秩序受益者，美国政治力量、资本力量只要瓜分世界各国资源即可。3、股市阶段不同：美国主板市场的许多公司，规模已大到不可能扩张，并且其利润来自全球。他们获得大笔利润之后，扩大再生产的空间极小，不分红做什么？

反观中国多数上市公司，规模相对美国小得多，并且利润来源限于国内。如果过早地大幅度分红，怎么扩张？4、经济驱动不同：美国是高科技领先国家，中国是科技追赶国家。

可见，中美两国股市处于不同的阶段，不能硬比。如果按照美国公式硬套中国股市的种种指标，中国股市就可能永无抬头之日，甚至再过30年也不能有所谓的牛市。中国股市既对经济增长做出反映，也对改革进程、力度做出反映，这一轮牛市是“改革牛”，有充足动力。我们要提示风险、化解风险；但更要依法治市，靠依法治市管理风险。

改革开放以来，由于我国文化建设、经济理论建设没有跟上经济社会发展的步伐，出现了经济理论短板，导致专家学者不能充分地解释“中国发展”、“中国模式”、“中国特点”。有一些专家，以为学会了“讲述美国逻辑”、掌握了“先发展国家的经济学”，就可以通吃天下；以为靠这些“理论”就能解释和解决中国发展的一切。他们习惯性地拿美国股市和中国股市做对比，进而得出中国不对、不行、不能的“结论”。他们整天仰望美国，不肯、不敢以“平”的视角看美国，简直到了“我爱美国一草一木”、“我要复制美国一草一木”的地步。笔者认为，这种心态和作为，不仅是懒脑、懒学、懒政，而且是自贬、自辱、自戕，最终会误国误民、误人误己。如果真按照个别“专家”的思路，中国没有必要搞一带一路战略，也没有必要搞亚投行。

需要警惕的是，以歧视性“理论”、脱离实际的“理论”，把中国股市发展的活力压住，导致长期熊市，最终损害的是普通投资者利益，也会损害国家发展利益。股市当中当然有赌徒，而且永远都会有。中美两国股市都有风险，也都有赌徒，但赌徒赌的东西不一样。长期来看，无论在哪一个国家的股市，往往是理性赢，而不是赌性赢。目前的中国股市，理性稳健的投资人更能赢。

在此，笔者要特别说明的是，任何人提出对中国经济和中国股市健康发展有贡献的分析，我们都给予尊重和致敬；但是，任何人，即使这个人是“有功之人”，如果他对中国经济和中国股市提出不合逻辑的说法，我们也一样要给予批评。