电子：智能汽车 触摸屏板块的下一个大时代

智能化和电动化推升全球汽车电子行业高景气

伴随着人们对汽车安全、舒适度、节能和环保性能要求的不断提升,汽车电子在单台汽车中的占比不断提升,汽车电子创新已经成为汽车产业创新最关键的因素,汽车产业60-70%的技术创新都是由汽车电子技术推动的,全球汽车电子市场规模已经达到2000亿美元,未来有望保持10%的增速。

触摸屏让汽车成为下一个智能移动终端

车联网是汽车电子市场发展最快的细分领域,其中车载触摸屏是其最核心的载体。我们认为,车载触摸屏将推动汽车成为继智能手机后的下一个最重要的移动智能终端。车载触摸屏将复制智能手机触摸屏的成长模式,快速成长,我们预计全球车载触摸屏潜在市场空间达到400~800亿。

车载触摸屏具备极高的壁垒(时间壁垒和技术壁垒)

车载触摸屏产业从属于汽车电子产业,有着极高的技术壁垒、产品认证周期长,严格的检验流程,其中触摸屏认证周期长达4年(整厂认证2年,车型认证2年),和很高的技术壁垒(防高温、防震动、防湿、高稳定性等),所以我们预计未来2~3年已经布局的企业将享受行业高景气以及极好的竞争格局双重福利;

长信科技有望成为全球车载触摸屏龙头企业

目前车载市场处于刚刚起步的阶段,国内厂商长信科技等公司等正在迎头赶上,其前瞻性布局车载触摸屏获得较大先发优势,并有望凭借大陆的广阔自身市场,以及人力成本优势,工程师红利等优势逐步成长为全球车载触摸屏龙头企业,此外大股东高价大幅增持接近2亿元彰显对公司的强烈信心。

我们预计长信科技2015~2016年实现净利润分别为3.6亿和7.0亿元,EPS为0.62和1.21元,对应4月1日股价估值仅为32倍和16倍,给予“买入”评级。公司为A股车载触控唯一标的,且有望顺利切入T客户以及消费电子大客户供应链,长信科技在经历2014年首次业绩大幅下滑后,将迎来二次崛起。

风险提示:宏观经济下滑,车载触摸屏市场拓展进度低于预期等。