*ST二重要约收购未“达标” 中国首单主动退市案例流产

*ST二重(601268)在要约收购截止日发布结果公告，截至4月3日，国机集团预受要约的股东为12759 户，预受要约股份数量合计11259万股。根据此前要约收购报告书约定的生效条件，本次要约收购自始不生效。这意味着，由*ST二重率先尝试的中国首单主动退市模式案例正式宣告失败。

5900万股“断桥”

中国机械工业集团有限公司2月17日的一则要约收购报告书，曾让不少中小投资者看到希望。根据当时公告，国机集团向*ST二重全体股东发出全面收购要约期限自2月26日至年4月3日。

中国证券报记者从上海证券交易所获悉，4月3日，*ST二重当天预受要约账户数1101户，股份数为578万股，当天预受要约占总股本的比例为0.25%；预受要约累计账户总数为12759户，累计股份总数为1.12亿股，距离主动退市要求的1.71亿股尚存5900万股差距。而这5900万股成为*ST二重面临的“断桥”，使公司不能通向主动退市之路。

1.71亿股是*ST二重实现主动退市的“硬门槛”。根据此前公告，本次要约收购的生效条件就是收购完成后公司股权结构符合退市标准，即社会公众持股数量占公司总股本的比例低于10%(少于2.3亿股)，以此计算，此次要约收购的最低数量为1.71亿股。

能够通过接受要约从而避免使*ST二重出现类似于退市长油一样股票价格低于面值的情况出现，本是一件好事；但相比*ST二重8.5元的发行价格和16.1元的最高价格来说，2.59元的要约收购价格明显偏低，若接受要约，很多股东的账面均处于亏损状态。这成为不少中小股东不愿“放筹”的重要原因。而一众股东的惜售，也直接导致了*ST二重主动退市尝试的失败。

重新上市成最大期待

“虽然结局令人惋惜，但*ST二重主动退市的尝试无疑给投资者多了一条选择。”有投行人士对记者表示，既可以等待退市整理期的交易机会，又可以拿着要约收购款提前离场，乐观者还可以继续坚守直至或许可能的重新上市。

本次要约收购失败后，等待*ST二重的命运就是在4月28日公布年报后被交易所宣布退市。与主动退市相比，连续4年亏损的*ST二重将与此前的退市长油一样，走向被动性的强制退市。

不过也有投行人士支招称，按退市新规，如*ST二重在交易所作出退市决定前宣布筹划重大资产重组，则可选择不进入退市整理期交易。但对于体量如此巨大的国有企业来说，实现这种可能性无疑微乎其微。

被强制退市之后，*ST二重是选择放弃资本市场还是再度重新上市仍是一个谜。此前，国机集团方面曾明确表示，已制定了多项改革振兴措施，确立了二重集团扭亏脱困目标，同时支持公司在条件具备后争取重新上市。不过有业内人士认为，即便在注册制推进的背景下，由于*ST二重债务沉重，短期恢复盈利艰难，因此恢复上市时间表并不会很快现身。