苏宁云商线上交易首季增长90% 剑指17元

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苏宁云商线上交易首季增长90%

机构“目标价”剑指17元

财信网(记者 徐海峰)苏宁云商本周二发布2014年报，公司去年实现净利润为8.67亿元，较之上一年同期增长133.19%。显然，从弯道进入直道的苏宁仍在换挡加速。

苏宁云商预计2015年一季度O2O全渠道商品销售总额 (GMV)同比增幅将达到30%，同时预计2015年一季度线上平台实体商品交易规模将同比增长超过90%。这两组数据成为年报中的一大亮点。

物流建设：见证“苏宁速度”

2014年苏宁云商在门店互联网化运营方面逐步成熟，O2O模式加速推进。苏宁云商在去年加快门店体验、销售、服务、本地化营销四位一体功能的转型工作。同时，公司还打通线上线下在订单、支付、服务等基本购物环节，提升用户体验。

最重要的是，苏宁云商2014年通过加快推进自建物流基地和物流干线，进一步夯实后台支撑体系。截至报告期末，公司在全国23个城市物流基地投入运营，同时温州、南宁、苏州、兰州等18个城市物流基地在建，另外19个城市物流基地落实选址，完成土地签约储备。

截至2014年底，苏宁已拥有1777家快递点。在全国235个城市，近1000个区县“次日达”已成为基本标配;同时公司积极利用O2O优势，顺势推出“急速达”服务，即客户网上下单后，系统优先自动检测从距离客户最近的门店存货仓库出货，2小时内将商品送到客户手中，目前覆盖153个城市、933条街道;针对消费者需求比较旺盛的区域，苏宁在55个城市、152个区县实现了“半日达”，部分区域实行了一日三送的承诺。

大众证券报和财信网记者还观察到，苏宁云商对于金融服务产品的研发正在加速。在支付方面，截至12月底易付宝接入快捷支付银行71家，注册用户数达到8420万;理财业务方面，产品逐步丰富，上线“零钱宝”、票据产品、对公理财，规模持续提升;信贷业务方面，供应链金融领域，苏宁小贷、苏宁保理通过数据挖掘，对上游供应商、开放平台商户开展精准营销，推出无抵押、无担保，全程系统申请的金融服务产品。

业绩：盈利能力逐季向好

自三季度起，企业运行效率逐步走向正轨，用户体验持续提升，销售收入规模逐季改善。2014年，公司实现营业收入1089亿元，同比增长3.45%。从单季度的角度观察，2014年第三、四季度营业收入同比增长分别为15.90%、16.31%，互联网业务同比增长分别为52.26%、42.25%。

2014年线上GMV258亿元，同比增长18.5%，其中自营与开放平台分别为226亿元与32亿元。从单季度看，2014年第四季度线上GMV增长42.3%，延续第三季度的较快增速，其中自营同比增长22%。

数据显示，2014年底线上商品SKU达791万，开放平台商户达1.1万家，苏宁会员总数达1.67亿，其中活跃用户2700万。

苏宁云商预计2015年一季度O2O全渠道商品销售规模同比增长幅度将达到30%，同时预计2015年一季度线上平台实体商品交易规模将同比增长超过90%。

一机构研究员分析：“一方面苏宁增强门店休闲娱乐等体验型功能，探索本地生活服务等布局;另一方面易购围绕用户体验做文章，不断通过互联网创新营销强化平台品牌形象，移动端订单占比增至32%;同时进一步拓展开放平台业务，目前平台商户已近1.1万家、商品SKU规模达791万。由于前两季度基数较低，我们预计后续易购销售额将凭借线下网点及物流等优势快速增长。”

股价：机构“目标价”剑指17元

就当苏宁云商的年报刚一落地，机构“点赞”声纷至沓来。

“苏宁转型第一阶段已经完成，下一步将围绕丰富购物体验、借互联网金融和移动转售等完善其生态建设，对互联网理解深入及战略执行能力增强是后续转型基础。”海通证券表示，上调苏宁2015年线上与线下业务PS估值，上调目标价至17.0元,维持“增持”评级。

巧合的是，中金公司同样将苏宁云商目标价上调至17元。中金认为，苏宁已度过互联网转型的调整、磨合阶段，2015年有望“直道加速”，线上线下销售规模持续快速增长;物流实现全面社会化开放;金融业务多点开花;互联网零售生态圈初具规模。持续推荐，看好公司打造互联网零售生态圈(零售、物流、金融)的市值成长空间，上调目标价11%至17元，对应2015年1倍PS。

中信证券则表示，中长期看，苏宁O2O模式增长空间广阔，公司基本面改善带动资产价值重估逻辑，零售、金融、物流、PPTV、自有物业等保守估值1170亿元，维持15.8元短期目标价及“买入”评级。