并购重组成新三板公司“新风尚”

如果说2014年新三板挂牌公司成为A股上市公司并购“选秀池”，2015年，众多新三板公司开始主动出击进行外延式并购。从点点客到九恒星，近来不少新三板公司“玩转”A股公司惯用的“定增＋现金”并购手法。随着做市交易不断活跃，借助外延式并购“催活”股价成为新三板公司的新风尚。

TMT担纲并购先锋

TMT行业的并购扩张趋势开始在新三板市场蔓延。以“移动互联第一概念股”点点客为例，3月11日，公司宣布收购微巴信息100%股权，致使股价暴涨95%。这也意味着，1月12日停牌前买入的投资者不到2个月的时间已经实现了收益翻倍。

今年以来，市场资金追捧新三板并购渐成趋势。点点客是一家专业从事移动信息服务产品研发、销售和服务的企业，其产品覆盖餐饮、金融、教育、房产、美容、汽车、地产、婚庆等30多个行业的移动营销方案；而微吧信息专注于提供微信应用、支付宝应用技术开发和微信营销服务，为客户提供开发、运营、培训、推广一体化解决方案。点点客通过本次重组将微吧信息纳入体系内，成为其全资子公司，并希望微吧能够在未来微信平台的不断变化中发挥协同效应，进一步提升点点客的综合竞争力。

这种产业链的扩充与延伸得到资金的青睐，即便3月11日大涨之后，由于对并购后整合效应的看好，点点客股价依然震荡上扬，从停牌时的24元/股上探到76元/股。

软件类企业九恒星3月28日发布了《重大资产重组报告书》，公司拟以1.26亿元的对价收购中网支付100%股权，为公司互联网金融业务取得第三方支付入口。TMT行业已经成为新三板公司筹划主动并购的先锋队伍。

“定增＋现金”模式成趋势

仅就并购重组而言，2014年8月做市制度实施之前，新三板公司更愿意被上市公司收购。今年以来，随着新三板公司交易的活跃，“定增＋现金”的并购手法渐成趋势。

以天翔昌运为例，公司3月上旬发布收购报告书，海文投资拟以现金认购公司发行的539万股股份。交易完成后，海文投资将持有公司25.04%股份，此次收购将导致天翔昌运控制权发生变化，海文投资将成为天翔昌运的控股股东。此前的2月初，中钰资本也宣布以1.01元/股的价格认购新三板公司华欣远达670万股股份，收购完成后其持股比例达到67.08%，成为华欣远达的控股股东。

不过，从去年4季度以来，随着做市开展及交易越来越活跃，新三板做市公司不甘于被并购，筹谋主动出击渐成趋势。并购过程中类似于A股市场的“定增＋现金”模式得以运用。

中国证券报记者注意到，点点客和九恒星的重组收购方案都是以“定增＋现金”方式完成，显示了认购资金对于做市企业股价前景的看好。事实上，在点点客和九恒星之前，新三板已有主动并购案例，如九鼎投资收购天源证券、沃捷传媒收购科伦比亚等，但由于股份流动性的限制，之前的案例均不涉及定增。随着做市企业交易的活跃和股价的不断上扬，定增才逐渐成为新三板公司并购的时髦玩法。