二季度券商策略：提高蓝筹配置权重

随着昨日收盘，一季度已经结束，上证综指上 涨 了 15.87%， 深 成 指 上 涨19.48%，成长股指数一路突破历史高点，中小板指上涨46.6%，创业板指大涨58.67%。在二季度，大盘能否突破市场高度预期的4000点还是出现回调，市场风格是否会延续还是出现转换?

中信证券：主题风口接力上行

4月中旬公布的宏观数据可能继续下行，托底逻辑依然成立，但在为沪指从3200点保驾到3800点后边际效用会递减，因此，在一级火箭(宽松宏观政策撑腰)将蓝筹估值顺利推进到沪指3800点的平台上之后，不是所有的乘客都马上有下一站机票，远离风口且没有业绩超预期作为动力的股票可能需要稍作休整，而主题风口附近的股票可接力第二级火箭更上一层楼。

建议布局新经济(互联网+、中国制造2025)和旧经济重启动(一带一路)两条投资主线作为二级助推器，拥抱短期较难证伪的主题风口，在此基础上适当配置非银、房地产，在更换推动器过程中对冲政策宽松超预期的踏空风险。

瑞银证券：兑现成长股收益

过去4个月A股牛市特征明显，蓝筹股、成长股先后大涨两个月，完成近50%的估值修复行情，2015年2月底以来，新一轮增量资金再度涌入股市，A股市场呈现“大小同涨”的格局，预计二季度A股市场将维持震荡上行的趋势，估值提升是主要因素，盈利增长仍然微弱。

当前大多数投资者仍看好成长股的行情，也将蓝筹股大部分仓位调换为成长股，组合配置不太均衡，但从1、2个月的维度来看，成长股行情已进入胶着状态，股价加速冲顶后风险收益比已经不恰当。随着一季报披露，小盘指数或将迎来调整，个股普涨行情将告一段落，建议投资者择机兑现部分收益。主要配置要趋于均衡，蓝筹股相对收益应该更好一些，重点推荐银行、低估值非银金融、房地产行业。主题方面包括提前布局深港通、迈向互联网+、中国制造2025，地方国企改革资产注入与整体上市。

东吴证券：新高后面临重大调整

短期内上证综指有望突破4000点关口，甚至走得更高。二季度主板在创下新高后可能面临一次重大调整，这个拐点时间需要密切关注债务风险的前瞻性信号。如果信用风险提前得到防范化解，股市也可能不会出现深度调整。三季度，随着去产能加速度开始收窄，实际利率不断下降，私人投资可能缓慢回升，主板市场有望重拾升势。

以互联网为代表的成长股，正在加速上涨，泡沫随时可能破裂。参考2000年互联网泡沫破裂后的经验，本轮成长股中具有确定性增长预期的板块或将继续保持较高的估值水平。