机构入主易世达 PE+上市公司模式再现

易世达（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

曾经选择潜伏于公司身后的PE机构，越来越多地选择走向台前，如今国内资本市场上再添新案例。

3月30日晚间，易世达(300125.SZ)发布详式权益变动报告书，杭州光恒昱投资将成为公司新的第一大股东。根据公开资料显示，杭州光恒昱投资是一家私募股权投资基金，专注于光伏及新能源行业的资源整合。

易世达大股东更替

易世达公告称，3 月 28 日，光恒昱投资与新力科签署了股份转让协议。根据协议，光恒昱投资将受让新力科所持有的易世达 2582万 股股份，占易世达总股本的 21.88%，本次股份转让价格以每股20 元计付，共计5.16亿元。由此光恒昱投资将成为易世达第一大股东。与此同时，公司的实际控制人也将由阎克伟变更为刘振东。

根据公开资料显示，光恒昱投资是一家私募股权投资基金，成立于2015年1月23日，由厦门追日、厦门熙旺以及杭州汽轮集团等八名合伙人共同出资6.6亿元设立。其中，厦门追日为杭州光恒昱的控股股东，刘振东是厦门追日的实际控制人。

在易世达大股东变更的背后，是公司对光伏产业的加码布局。根据易世达方面透露，短期内公司将以取得并网光伏项目为工作重点，并积极探索收费权质押、碳交易、保险等多种融资模式和运营模式，同时，新控股股东专注于光伏及新能源方面的行业资源整合，未来将利用上市公司平台有效整合行业资源。

“当前易世达的盈利状况并不算太好，新的股东入场，有助于提升公司的盈利能力，而且当前正值光伏产业迎来政策利好，对公司来说可能是新一轮的发展机遇。”一位券商人士接受21世纪经济报道记者采访时表示。

根据公司资料显示，易世达主营水泥余热发电业务、新能源及清洁能源业务，2014年10月收购了首座光伏电站——神光格尔木电站。公司当下面临亏损，根据公司一季度预告显示，1-3月归属于上市公司净利润为亏损90万元-210万元。

不过当前也正值光伏行业的利好时期，根据国家能源局近期下发的《2015年光伏发电建设实施方案》显示，2015年全国新增光伏电站建设规模目标是1780万千瓦，同比增长78%，显著高于1月讨论意见稿提出的1500万千瓦目标。远超预期的装机目标给整个光伏行业带来利好。

对于新控股股东的入主可能带来的兼并重组机会，易世达在公告中称，信息披露义务人暂无拟在未来 12 个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的明确计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。

实际上，除了引入新的控股股东之外，易世达此前还在不断削减自身在传统领域方面的投资。1月28日，易世达公告，将持有的控股子公司大连吉通燃气有限公司65%股权、控股子公司大连易世达燃气有限公司51%股权转让给大连天诚燃气有限公司。3月19日再次公告，决定将持有的参股公司山东鑫能能源设备制造有限公司49%股权转让给廊坊华本油气技术有限公司。

PE入主引关注

在易世达大股东易主的过程中，新控股股东光恒昱投资的PE身份格外吸引外界关注。

从2014年开始，随着国内资本市场兼并重组潮的愈演愈烈，PE机构意图入主上市公司的现象就已不断显现，如今易世达又为此添上新的案例。

不过当前类似“PE+上市公司”的模式也备受监管层重视。根据公开资料显示，杭州顺成股权投资合伙企业(有限合伙)于去年10月计划借壳天晟新材(300169.SZ)上市最终以被深交所叫停而搁浅。无独有偶，去年11月12日，仅成立三个月不到的昊天瑞进中和，意欲闪电入主壳公司星美联合(000892.SZ)，最终投票也遭遇否决。PE机构参股上市公司的失败样本在市场上并不少见。

此次PE机构“入主”易世达能否成行，被市场密切关注。记者随后就该问题试图联系易世达方面，但截至发稿前，并未得到回应。

仔细分析此次新控股股东的实际身份后不难发现，光恒昱投资的实力堪称雄厚。根据公开资料显示，光恒昱投资是由浙江创新发展资本管理有限公司(简称“浙江创新”)受托管理的投资企业。而浙江创新则由浙江省发展资产经营有限公司(简称“浙江发展”)控股，浙江发展的则又由浙江省国资委下属浙江省铁路投资集团有限公司控股，关系层层递进之后不难发现，浙江省国资委是浙江创新的实际控制人。就在此前不久，浙江创新还曾参与到了万好万家(600576.SH)的重组之中。

值得注意的是，就在易世达上市不久，就曾遭到市场对其涉嫌PE腐败的质疑。根据易世达当时披露的资料显示，2009年9月10日，天津博信、秉原创投、海融创投、凤凰资产等4家单位和42名自然人合计向公司新增投资8800万元，其中1100万元为新增股本，剩余7700万元计入资本公积，“尽管两者并非存在必然联系的说法，但是公司这种在上市辅导期内突击引入4家创投和42位自然人做法比较容易招来市场对其涉嫌PE腐败的质疑。”上述券商人士告诉21世纪经济报道记者。