风口继续吹向成长股 基金提升高估值容忍度

尽管新兴产业品种过高的估值已经给个股选择带来困难，但基金经理认为由于增量资金持续流入市场，成长股会变得越来越贵，机构资金对这些品种高估值、高股价的容忍程度正在提升，成长股也还是未来投资的核心主力。

昨日A股市场再现新兴成长板块涨停潮，互联网金融电商、互联网旅游、互联网保险、互联网支付、互联网教育、互联网医疗等板块个股纷纷强势走高。其中互联网医疗板块龙头朗玛信息继续呈现一字板，而互联网保险板块的腾邦国际由于兼具互联网金融电商、互联网旅游、互联网支付等四大业务题材，更成为近期资金猛攻的热点品种。腾邦国际昨日在资金持续流入背景下发力涨停，并带动互联网金融电商板块的银之杰、互联网旅游板块的众信旅游等个股的走强。

记者日前获悉，鹏华基金在今年年初开始成为腾邦国际的企业差旅管理业务（TMC）客户，这种业务合作或有助于基金公司更深入的了解公司价值。国海证券日前发布的研究报告也显示，腾邦国际2014年金融板块在营收中的比重由2013年的6%上升至2014年的22.33%，在营业利润中的占比由2013年的7.87%上升至2014年的28.79%，显示腾邦国际的业务结构发生重大变化，已经成为目前除东方财富之外，互联网金融概念股中金融业务比例数一数二的公司，而A股其他互联网金融概念股的金融业务实质为销售金融设备，而纯金融业务比例一般都低于5%。

与此同时，当前资金对互联网公司的渴求已经接近爆棚，不仅诸如腾邦国际这种年报业绩增长40%以上的公司遭资金抢筹，甚至如今年一季度业绩大幅下降的三六五网、预告年度业绩不足3000万的银之杰都已经成为百亿以上甚至300亿市值规模的公司。因此，在目前这种市道，基金经理对互联网公司的市值规模容忍度在迅速提升，即便亏损也完全不是拒绝买入的理由。

博时基金昨日表示，考虑基本面、市场情绪与政策催化等因素，市场依旧处于“风继续吹”的阶段，各类概念、政策主题仍可能迎风起舞。由于目前的行情由增量资金主导，各风格之间的差异应该不大，投资组合应该更加均衡一些，并关注滞涨板块的补涨可能。博鳌论坛即将召开，“一带一路”已成为炙手可热的政策主题。除此之外，钾肥价格上涨，电改方案的公布，也可能有交易性机会。

大成基金称，在政策和资金双重利好推动下，A股短期应能继续维持上涨行情，但盘面波动可能加剧。大成基金分析，目前市场转型股、成长股价格过高，泡沫化已经形成。但短期内泡沫可能不会破裂，因为泡沫的破裂一般伴随流动性结束，而目前市场流动性充裕。但由于目前以创业板为代表的各类成长股估值已过高，应该更加重视精选个股。大成基金称，尽管过高的估值会给个股选择带来困难，但成长股还是未来投资的主力。就个股选择而言，大成基金认为，过高的估值给个股选择带来困难，目前更倾向选择估值相对合理、基本面扎实以及成长确定性强的股票。