天赐材料：行业产能过剩 募投重点产品跌价两成

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天赐材料盈利增速从2012年的36.83%，下滑至2014年的-24.34%。在此背后，大众证券报和财信网记者发现，天赐材料主要产品、也是去年上市时募资主要投向的锂离子电池材料价格明显下滑，2014年平均吨价4.09万元，较2013年下降超过20%。业内人士表示，近年来，虽然下游行业需求增长明显，但锂离子电池材料产能增长更迅猛，产能过剩态势已经清晰，价格战还将继续，严峻挑战扑面而来。

盈利增速连续三年滑坡

3月18日，天赐材料发布2014年年报，实现营业收入7.06亿元，同比增长18.39%；实现归属上市公司的净利润6153.3万元，同比下降24.34%。

这意味着，天赐材料不但增收不增利，而且从2012年以来，净利润增速连续滑坡——从2012年的36.83%，降至2013年的28.96%，再滑坡至2014年的-24.34%。扣非净利润增速同样如此，2012年当年为52.34%，2013年降到3.38%，去年更是下滑12.29%。

年报显示，个人护理品材料和锂离子电池材料为天赐材料最主要产品，去年销量增速在40%-65%之间，相当可观。那么，公司刚上市为何就出现增收不增利？

对此，有不愿具名的上市券商行业研究员20日表示，天赐材料去年的业绩低于预期，而净利增速低于营收增速主要因为个人护理品和锂离子电池材料毛利率下降。

该研究员表示，如果仔细查阅财报，可以发现，公司的个人护理品材料和锂离子电池材料的销售收入增长明显低于销量，只有20%-28%，这显示其销售价格出现了较大幅度的下降。

20日，大众证券报和财信网记者致电天赐材料，一位工作人员表示，“去年锂离子动力电解液价格持续下降，使得毛利率下来，不过产品价格下滑其实较以前还有缓解。个人护理品材料上，因为毛利率较低产品占比增加，对毛利率也有影响。”

不过，18日接受投资者调研时，天赐材料在对今年电解液价格趋势上称，“今年电解液价格下降幅度将减小，基本上与去年持平或略有下降。”

募投重点产品跌价超两成

上述研究员对记者表示，天赐材料的锂离子电池材料毛利率下降幅度明显值得注意，2014年毛利率为33.7%，下降了6.1%。

天赐材料年报显示，2014年锂离子电池材料销售数量4835.56吨，销售收入1.98亿元，以此计算平均吨价为4.09万元。而2013年，销售数量2954吨，销售收入1.54亿元，平均吨价为5.23万元。也就是说，去年平均价格同比下降了21.80%。

“一方面销售价格下降，另一方面天赐的销售费用等都有两位数的增长，营收增长自然就被抵消了。”该研究员称，价格明显下降导致毛利率下滑并进一步影响净利润增速的背后，是行业产能过剩和价格战的结果。

业内某上市公司的一位内部人士昨日透露，如今行业面临产能过剩严重、价格持续下滑的严峻挑战。近年来下游行业需求增长很快，主要是新能源汽车带动动力锂电池需求增加，但是锂电池材料方面的电解液及其主要锂盐六氟磷酸锂企业产能扩张更快，结果就是价格战。

“像我国电解液销量从2012年上半年的14000吨，增长到去年上半年的21500吨，产值只从9.02亿上升到9.5亿元。目前相当部分企业还在扩产，未来价格战应该还会继续，业内都面临挑战，必须想办法摆脱价格战。”该人士感叹。

2014年上市时的招股书显示，天赐材料将未来的发展重心放在了锂电池材料业务上，2.65亿元中的80%投向6000t/a锂电池和动力电池材料项目 (二期)、1000t/a锂离子电池电解质材料项目等相关项目上，其中前者去年已投产，后者预计今年5月投产。

此外，天赐材料去年9月发布定增预案，拟募资不超过2.65亿元，其中2亿元收购锂电池电解液企业东莞凯欣100%股权，4900万元投建6000t/a液体六氟磷酸锂项目。

尽管该定增出现安信证券被证监会审查问题，天赐材料工作人员昨日称，“之前收到了反馈，该补的材料也补好。不会受太大影响，只是进度受到一定影响。”