宝诚股份修改并购预案 影视资产估值下降近三成

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中国证券网讯宝诚股份3月13日披露了并购重组修订案，此次修订最大的变化是，本次拟收购的标的之一中联传动100%股权估值从原方案的8.45亿降到6.04亿元，降幅达28.5%；另一家标的估值不变。由此，拟定增募资总额从原计划24.6亿减少到22.19亿。这折射出影视资产的高估值在向下回归。

其实，中联传动之前的估值有虚高嫌疑。据此前1月11日公告，宝诚股份原方案是拟以20.05元/股的价格定增不超过1.23亿股，募集资金总额不超过24.6亿元，其中8.13亿元用于收购淘乐网络100%的股权，8.45亿元用于收购中联传动100%的股权，1.21亿元用于偿还债务，6.81亿元用于补充营运资金。其中中联传动影视文化有限公司是一家集影视投资、制作和发行为一体的综合性专业影视公司。当时披露的财务数据是：2013年、2014年1-11月中联传动净利润分别为641.81万元、2929.75万元。但交易对手方当时承诺2015年、2016年、2017年三年的净利润至少分别为7500万元、10125万元和13669万元，可谓直线飙升，如此盈利预测也推高了该项目的估值。

今日披露的修订方案则显示，中联传动将2015年至2017年业绩承诺做了修正，净利润分别减少至6000万元、7500万元、9375万元。因此，其估值也从8.45亿降到6.04亿元。降幅接近三成。

对于此项修订，公司公告称，尽管中联传动方面有信心能够完成原先制定的业绩承诺(即2015年、2016年、2017年三年的净利润至少分别为7500万元、10125万元和13669万元)，但是基于谨慎性原则，为了降低本公司收购中联传动后由于其业绩达不到相关承诺从而给本公司及投资者造成损失的风险，同时为了减轻中联传动方面在未来三年的经营压力，以利于实现公司的长期发展战略，经双方协商，采取了折中的调整方法： 一方面，在对中联传动进行评估预测时，全面考虑行业未来日益激烈的竞争程度，更为谨慎地对收入进行预测，在成本和费用方面的预测则更为充裕，提高利润实现的安全垫，以使得利润预测更为谨慎，从而降低了评估值，并最终降低了未来三年业绩承诺数。另一方面，为了激励中联传动现有股东对未来三年业绩饱满的信心，公司增加了对其在未来三年超额业绩进行奖励的措施。如果中联传动在未来三年的业绩非常突出，则中联传动现股东仍能够取得相应的股权转让对价。

13日，该股高开低走，截至中午收盘报39.78元，此价格接近定增价格2倍。