打新“T-2日效应”凸显

周一，A股市场上演神奇的“反转秀”，诸多前期低迷的权重板块午盘纷纷强势上攻，促使沪综指从早盘深跌转变为收盘大涨。表面上看，市场表现符合“呼应”政策利好传闻及跌久就涨的市场规律，而实际上在资金主导的市场中，打新引发的资金和情绪波动促成的“T-2日效应”十分明显，且早已被部分善于总结经验的聪明投资者捕捉到。

“今天又是密集打新T-2日，我早盘就决定在今日低位密切关注逐步抄底布局。”一位资深投资者如是表示。而市场正如他所预期的那样，昨日A股各个市场板块均明显低开，随后中小盘股率先上行翻红，而主板市场上午一直维持低位震荡。出乎意料的是，午后银行股异军突起、震荡上扬，最高涨幅一度超过6.8%，地产、券商等板块也被带动反弹，促使主板市场迅速翻红，沪综指最终上涨1.89%至3302.41点，重返3300点上方，振幅超过了百点；同时，深成指、中小板指和创业板指也分别上涨1.24%、1.45%和2.20%。

本周A股迎来羊年首个新股密集申购大潮。在周二的1只新股之后，周三和周四将分别有11只和10只新股密集申购，而后在周五还有1只。机构预计，23只新股的冻结资金将接近甚至超过3万亿元，创下新股发行重启以来的新高。在对新股抽资担忧的影响下，高位犹豫之中的A股市场顺势回调，直到昨日A股市场迎来新股申购的“T-2日效应”。

所谓新股申购的“T-2日效应”，即在密集申购前两日附近，大概率受打新抽资因素影响出现深幅调整，甚至成为阶段低点，随后逐步走高是大概率事件。回顾2015年以来的走势，“T-2日效应”均较为明显，例如，2月9日新股申购大批来袭之前三个交易日出现了三连阴，其中“T-2日”也就是2月5日单日下跌1.18%形成中阴线，在2月6日即“T-1日”形成阶段低点并迎来“七连阳”的春节红包行情。再往前看，1月13日新股集中来袭之前，A股市场也出现连续三个交易日的重心下移，其中在“T-2日”即1月9日权重股上演半日“折返跑”巨震，随后在“T-1日”形成阶段低点并迎来强势反弹。后续如果没有“1·19”监管措施加码，预计杠杆撬动的指数牛行情可能再度起航。

为何会形成“T-2日”效应呢？由于新股采用市值配售规则，而持有市值的计算口径为T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值，因而不少投资者选择在T-2日及此前持有股票，而T-1日则卖股腾挪资金用于T日的打新。忌惮于新股抽资因素，在T-1日前股市大概率已经由于担忧情绪而提前调整，待新股申购开始后随着利空释放完毕市场大概率重拾升势。由于这种态势出现频率较高，已经成为不少资深投资者获取短线稳定收益的一个途径。

不过，昨日市场态势与此前两次不同之处，在于低点后大盘蓝筹股的崛起。这是因为此前两次新股申购之时A股市场中蓝筹股恰处于高位调整之处，且面临整顿杠杆资金等因素制约。而今经过连续两个多月的调整之后，市场对蓝筹股的悲观情绪已得到很大程度的释放。不仅如此，宏观经济增长目标的确定为经济和资本市场设定了底线，随着重要会议趋近尾声，重大政策出台预期在不断增强，且前期降准、降息利好尚未得到有效的释放。这些利多因素的累积正逐步促使市场投资预期发生着微妙改变，风格趋向新的均衡。

本次密集申购冻结资金将在3月16日迎来集中解冻大潮，届时市场资金面将重回宽松格局，对短期市场行情可以看得更为乐观些。