罗晓鸣：挑战3400点后还会回落

预计3月初上证指数将会继续上行，并再度挑战3400点，但很可能会在该点位附近再度回落。整个3月份将继续在3100-3400点为主区间震荡。而受指标股影响较小的各指数近两个月涨幅较大，3月份也很可能会冲高回落，并步入高位震荡整固。注意把握个股波动节奏，低吸高抛做个股。

1月份上证指数冲高3406点受阻，之后回落。虽然在下探3052点后又再度回升，但回升过程非常缓慢犹豫。而随着调整的持续，不少投资者开始怀疑，这到底还是不是一轮大牛市？或者这轮牛市是不是就此差不多了？

其实，投资者完全没理由怀疑这轮牛市。这符合“牛市在犹豫中展开”的规律。其道理也很简单，牛市就是一个资金不断流入的过程，而人们还在犹豫，那么一定介入普遍还比较浅，甚至还没有介入。这也恰恰意味着，潜在流入的资金仍然充裕，所以牛市才可以继续。而随着牛市的持续，人们会在犹豫中不断加仓，减仓后发现跌不下去，又会回补，很可能还是在更高的价位追回来。经过这样长时间的反反复复之后，投资者对风险的警惕会逐渐降低，直到麻木。这时的投资行为已经演变为 “赢利——继续加仓——锁仓——赢利”的简单循环过程。而市场的表现为，继续上涨过程不再放量。这个过程会持续到能流入的资金都进去了，也就是大家都满仓了，社会资金耗尽了，这时牛市才会结束。显然，就目前的情况看，还离得很远。

上证指数从去年5月的2000点附近开始上涨，到去年12月，连拉8根月阳线，特别是12月的阳线实体还很大。今年1月份冲高回落，但调整幅度很小。2月上旬继续回落但幅度也很小，并很快又探底回升。无疑，近两个月的调整属于对之前8个月连续上涨后的技术性修复，其目的就是消化获利回吐盘。

在2月初探底回升后，上证指数缓慢稳步上涨，已经形成一个缓慢上行的上升通道。良好的上升趋势，良好的技术指标的形态，都支持其继续上行。但是，在近期的这个上行过程中，成交量始终保持在近几个月来的相对很低的水平。之前在3400点附近持续放巨量形成阶段性顶部，而目前在时间上离该区间还很近，当前的成交量水平根本不具备有效突破的能量。此外，经过近两个月的调整之后，目前上证指数的周线走势已呈头部形态，并且5周均线与10周均线形成死叉，主要技术指标也空头状态，而扭转周线的调整形态需要时间，需要高位反复震荡来化解。因此，2月份中下旬的稳步回升还只能认为是反弹性质，还不会是一轮新的上攻。也就是说，1月份以来的这轮调整到目前仍然不够充分。

而受指标股影响较小的各指数，自1月份上证指数调整以来，便结束调整稳步上行，2月份中小板综指和创业板综指不断创出历史新高。特别值得注意的是，深圳综指在2月份突破了2008年1月份创下的1584的高点，也创出了历史新高。这表明近两个月上证指数的调整不过是权重股调整，而不是市场的整体的调整。这更加确认了这是一轮大牛市。

预计3月初上证指数将会继续上行，并再度挑战3400点，但很可能会在该点位附近再度回落。整个3月份将继续在3100-3400点为主区间震荡。而受指标股影响较小的各指数近两个月涨幅较大，3月份也很可能会冲高回落，并步入高位震荡整固。因此，3月份权重与中小盘股的分化将有所收敛。注意把握个股波动节奏，低吸高抛做个股。