海通：创业板盈利见曙光

⊙海通证券研究所

一、创业板盈利有所回升

创业板2014年年报业绩较三季报回升。根据业绩预告和业绩快报，创业板、创业板指数、创业板指数权重股2014年年报净利润同比均值分别为21.5%、26.1%、36.2%，前三季度则分别为15.9%、20.8%和44.5%，除了创业板指数权重股外均有所回升。

从创业板指数盈利预测和实际值的对比来看，创业板指数实际值和业绩预告值相比有所收敛。2014年年报业绩预告值和一致预期值之间相差19.7个百分点，相比前三季度的33.5个百分点明显收敛，相比历史上15-45个百分点处于中间偏低水平。

二、中小板盈利回升明显，但可信度存疑

中小板、中小板指数、中小板指数权重股2014年年度净利润同比均值分别为20.4%、19.4%、28.7%，而前三季度分别为5.7%、12.6%和15.5%，可见中小板年报相比前三季度大幅回升。但考虑到大部分的中小板年报业绩预告在三季报时公布，后期仍有下调可能。近期有大量中小板公司纷纷下调了业绩，如远光软件、杰瑞股份、鸿路钢构等等。

如果和一致预期相比，中小板指数2014年全年一致预期持续下修，目前为27.3%，和实际值相差7.9个百分点，和历史上10-40个百分点相比也偏低。

三、部分行业盈利回升

我们统计了各个行业的业绩披露情况，披露率超过60%的行业中，相比前三季度净利润同比有所回升的行业包括农业、电气设备、通信、非银金融、轻工制造、钢铁、医药和建筑装饰。