深国投商置更名印力 重启H股上市

万达商业成功登陆港股引发商业地产企业集体躁动。继红星美凯龙被传欲赴港上市外，2月6日，在全国拥有数十个商业购物中心的深国投商置宣布更名为“印力集团”，并以此铺路，计划今年赴港上市。

“商业地产是一个市场化、金融化程度很高的领域，市场的问题通过市场化来推动，金融的困难通过金融化的手段来化解。印力集团未来将以资本化战略为导向，把商业地产的经营管理和资本运作结合起来，加大运营力度，整合市场资源，实现资产升值进而提高回报。”印力集团董事长兼首席执行官丁力业在该公司更名仪式上说。

成立于2003年的深国投商用置业一度是中国最大的商业地产开发商，沃尔玛中国股东，后华润集团重组深国投集团，成为深国投商置控股方。2013年11月，黑石集团与工银国际控股有限公司分别购入深国投40%及6%的股权。至此，黑石集团成为深国投的最大股东。

此次更名后，印力集团全面褪去原股东华润集团和深国投的影子。同时，印力集团也对商业产品线进行了重新梳理，主打“印象”系列。

截至目前，印力集团在全国范围内已拥有30多个商业购物中心项目，产品线包括综合体“印力中心”，购物中心系列“印象城”、“印象里”以及“印象汇”。

并购扩张

原深国投商置更名印力集团后，并购扩张将成为2015年主旋律。该公司首席运营官兼资本执行董事竺海群之前在公开场合透露，去年底，深国投商置联手黑石集团完成了位于哈尔滨、大连、沈阳、天津、济南、南京、长沙、武汉和南宁等九个城市的九个已开业购物中心的收购，并将对这九个购物中心进行管理。上述九大项目涉资60多亿元，面积79万平方米。

2003年，深国投成立深国投商置，该公司成为沃尔玛新店的开发建设工具，全球最大的两大商业地产商美国西蒙和新加坡嘉德追随沃尔玛而来，先后与深国投商置构成“商业+金融+地产”的三角合作关系。

截至2008年底，深国投商置与各方合作开发及签约的商业地产项目多达60个，跃升为当时最具规模的商业地产企业。但在过去几年，深国投商置几经易主，分别经历了华润集团、龙柏商置和黑石基金时代，其业务规模也在几年间迅速缩水。

截至2013年底黑石基金入主时，深国投商置只保留已开业购物中心12家。但在2014年，该公司迅猛发展，目前已开业购物中心超过30家，预计2016年，这一数字能达到50家。

根据印力集团2014年度总结报告数据显示，截止到2014年底，印力集团洽谈并购项目60个，其中2014年完成项目并购9个，合计物业总价值超过1000亿元。

对于2015年，印力集团表示，将抓住国内商业地产的三大机遇，中产阶级增加及消费升级机遇、行业整合机遇、新型城镇化对配套服务多样化的机遇，大力推进开发并购和商业运营业务，提升公司的整体价值，围绕公司实现上市目标部署计划。

再次冲刺上市

事实上，深国投商置绸缪上市已久。

早在2008年华润集团控股时代，华润集团曾向该深国投商置增资7亿元的注册资本，还利用其海外融资平台发行深国投商置第一只房地产基金——华润商业地产基金，总额8亿美元。按照当时的计划，深国投商置培育成熟后，把其拥有项目打包成为REITs产品，有望成为国内REITs放行后的重要标的。

然而，国内REITs一直没有成形，而华润集团也对该公司的培育失去耐心，2012年华润集团退出后，深国投商置开始转而冲击香港联交所上市。2013年，曾有市场消息指出该公司计划在香港首次公开募股，融资规模约10亿美元，预计最快于2013年底实现挂牌。

一年前未能上市成行的深国投商置转而引入黑石集团成为单一大股东。印力集团战略规划部总经理董意坚认为，对于印力集团来说，即使没有上市，但引入黑石集团也是一笔成功的资本运作。

据21世纪经济报道记者获悉，黑石等财团获得深国投商置46%的股权共投资了4亿美元左右。丁力业表示，作为全球知名的私募股权基金，黑石集团截至去年三季度的管理资产高达2840亿美元，财力雄厚，能为印力集团提供充分的资金支持。

据了解，在引入黑石作为战略股东后，印力通过自主开发及资产并购方式，进一步深入一二线城市进行产品布局，做好商业地产开发、运营和资本三个环节，实现快速扩张。

光大证券分析师谢皓语曾经分析认为，2014年前，在香港上市公司里面，拥有大批量商业地产标记的公司不多，做纯商业的更是少，因此这样标记的企业还是比较受投资者青睐的。

但商业地产过剩的问题也无法忽视，虽然去年底国内商业地产龙头万达商业成功募集288亿港元，而购物中心的整体发展趋势不容乐观。

据相关机构调查，当前中国一线城市购物中心的空置率达到了8.4%，二线城市达到了10.5%。香港某投行人士表示，受供求过剩和电子商务消费趋势的影响，购物中心的经营风险将越来越高，这会严重影响商业地产企业的市场估值。