上证50ETF期权今日上市 股票期权快问快答

问1：上海证券交易所外网公布了期权合约的开盘参考价，请问开盘参考价是如何计算的？

　答： 50ETF期权合约上市首日开盘参考价采衍生品市场最常用的定价模型B-S模型计算。在该模型中，最重要的未知参数是反映标的证券价格将来变动情况的波动率，上交所用50ETF过去4个月的历史波动率计算期权合约开盘参考价。开盘参考价仅用于计算上市首日涨跌停价格及开仓保证金。

由于波动率受标的证券价格未来变动、投资者预期等多种因素影响，不确定性较大，一般不会与历史波动率完全一致。如果市场预期的波动率高于历史波动率，则开盘参考价可能会低于其市场交易价格；如果市场预期的波动率低于历史波动率，则开盘参考价可能会高于其市场交易价格。

问2:2月9日上市交易的上证50ETF期权合约有哪些？

答：2月9日上市交易的上证50ETF期权有认购、认沽两种类型，四个到期月份，五个行权价格，合计40个合约。

到期月份为3月、4月、6月、9月。

2月6日上证50ETF的收盘价为2.291元，根据行权价格间距， 5个行权价格为2.20元、2.25元、2.30元、2.35元、2.40元。

问3：股票期权的涨跌幅是如何规定的？

答：根据期权产品的特点，上交所对上证50ETF期权设置了非线性的涨跌幅度，涨跌幅度并不是期权自身价格的百分比，而是一个绝对数值。最大涨幅根据期权虚值和实值程度的不同而不同，平值与实值期权的最大涨幅为50ETF前收盘价的10%，而虚值则最大涨幅较小，严重虚值的期权最大涨幅非常有限，最大跌幅均为50ETF前收盘价的10%。涨跌幅的具体公式可以参见交易规则，上交所会在每个交易日开盘前公布所有期权合约的涨跌停价格。

问4：股票期权的委托类型和股票相比有哪些不同？

答：上交所股票期权的委托类型除了与现货相同的普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托外，还增加了全额即时限价委托和全额即时市价委托。这两种委托类型的含义是，如果不能立即全部成交，就自动撤销。

问5：股票期权对持仓数量进行限制，盘中可以双向持仓吗？

答：投资者在盘中可以双向持仓，即同时持有同一期权合约的权利仓和义务仓，收盘后交易系统将对双向持仓进行自动对冲，投资者只能单向持仓，即只能持有同一期权合约的权利仓或义务仓。

问6：股票期权的合约交易代码和合约简称代表什么含义？

答：合约交易代码包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。例如“510050C1503M02300”，“510050”代表合约标的的证券代码，“C”代表认购期权，“1503”代表合约的到期时间为2015年3月，“M”代表合约未发生过除权除息的调整，“02300”代表合约的行权价格为2.30元，即这一交易代码代表的是上证50ETF在2015年3月到期、行权价格为2.30元的认购期权合约。

合约简称与合约交易代码相对应，是对期权合约要素的简要说明。例如“50ETF购3月2300”，“50ETF”代表合约标的的证券简称，“购”代表认购期权，“3月”代表合约的到期时间为2015年3月份，“2300”代表合约的行权价格为2.30元，即这一合约简称代表的是上证50ETF在2015年3月到期、行权价格为2.30元的认购期权合约。

问7： 据悉，ETF已获准投资管理人控股股东及其重大关联方股票。上证50ETF的管理人是华夏基金，上证50ETF获准投资华夏基金控股股东和关联方中信证券和中信银行后，对50ETF有何影响？

答：ETF是一种指数投资工具，通过复制标的指数来构建跟踪指数变化的组合证券。对于跟踪上证50指数为的50ETF而言，其价格走势与上证50指数走势基本一致。通俗地说，买入上证50ETF，就相当于投资了上证50指数。上证50ETF获准投资华夏基金控股股东和关联方中信证券和中信银行后，由于完全是被动投资，只是复制一个指数，因此不会涉及内幕交易问题。

在相关规定放开之前，由于上证50ETF不能投资中信证券和中信银行，基金管理人采用替代性投资策略，导致上证50ETF组合中各成份股的权重与上证50指数对应成份股的权重存在一定差异。因此，在中信证券和中信银行股价发生大幅波动时，上证50ETF便会存在一定的跟踪误差。实现上证50ETF投资中信证券和中信银行后，可以更好地保证上证50ETF的跟踪指数效果，使其投资组合更加透明、标准。