中药：短期处方药政策干扰大 关注稳增长股

投资要点:

行业及公司新闻回顾

1.辽宁基药招标“左右联动”明确降价,官方称会参考湖南报价

2.北京:大医院医生可在社区开私人诊所

3.百度医生APP上线

4.卫计委:全面推开新农合基金购买大病保险

5.上海凯宝:痰热清胶囊上市

6.片仔癀:与兴业证券签署战略协议拟在资本运作方面合作

7.益佰制药:签订掌上药店“千县万店电商工程”战略合作协议

8.精华制药:5500万获得万年长药业22%股权布局降血脂领域

9.天目药业:拟增发18.4亿元投资医药电商、现代中药产业升级、黄山天目产业升级改造等项目

中药材价格方面上周至今,康美中药材价格指数下跌1.05个点,15类药材中,11个价格上升,3个下降,1个持平。平肝息风药药材价格上升最多,利水渗湿药材价格微幅下降。

市场表现和策略上周二截至昨日收盘,医药生物板块下跌1.4%,沪深300下跌7.04%,在申万28个一级子行业排名第10位。中药子板块周跌幅1.11%,跌幅在6个子板块中基本垫底。医疗器械、医疗商业、医疗服务板块继续涨幅居前。个股方面,有事件刺激的仁和药业、精华制药和天目药业涨幅居前。目前中药子板块的TTM估值约为34.27倍,相对全部A股估值溢价率约93%,仍为子板块中估值较便宜的板块,相对估值优势明显。

近期部分省市药品招标限价议价方式饱受市场诟病,部分省市药品降价幅度超预期,我们认为这种过激模式难以在全国范围内推广。但由于从长期看降价控费思路或延续,加之在招标严峻形势下,行业整体仍面临较大增长压力,近期新农合补贴标准提高、大病医保范围扩大构成积极因素。另外前期部分中成药、中药注射剂受益于基药制度推广,增速优于整体行业,目前看中药行业增速仍相对较高,但下滑也较明显。我们认为目前进入业绩预告密集披露期,市场对业绩将更为敏感,建议优选业绩有保证,估值匹配度较高个股谨慎操作。另外OTC品种受招标降价影响较小,建议关注OTC龙头企业。维持行业中性评级,个股建议关注康恩贝、华润三九、片仔癀、天士力、中新药业。