23个交易日三公司推百亿定增 股价纷纷大涨引资金热捧

牛市效应方兴未艾，上市公司定增再融资开始悄然放大。

2月4日，泛海控股(000046.SZ)披露的2015年度非公开发行A股股票预案显示，其拟以8.88元/股定增135135.14万股，募资120亿元用于增加子公司民生证券资本金、地产项目和偿还金融机构借款。

21世纪经济报道记者统计发现，包括泛海控股在内，2015年以来至今已有3家上市公司推出融资规模超过百亿元的定增预案。此外，天茂集团(000627.SZ)于1月16日公告定增募资98.5亿元，华东科技(000727.SZ)亦在1月底完成定增募资105亿元。

而据Wind资讯数据，在2012年和2013年同期，A股市场并无百亿以上定增预案出炉。

“定增是上市公司再融资中最宽松的，由于市场火爆，定增变得非常热，其融资规模早就超过IPO了，应该引起警惕。”英大证券首席经济学家李大霄2月4日对21世纪经济报道记者说。

潜在盈利吸引

“推出定增预案的上市公司，股价大部分在初期都涨得很厉害。”李大霄表示。

21世纪经济报道记者统计显示，2015年以来推出超百亿元定增募资规模预案的上市公司，股价在定增预案披露之际皆有不菲涨幅。

1月30日公告定增预案的桂冠电力(600236.SH)，当天股价即告“一字”涨停。白云山(600332.SH，00874.HK)亦在披露定增募资100亿元预案的1月13日出现股价“一字”涨停。

定增规模接近百亿的天茂集团，由于募资涉及收购控股国华人寿，其在1月16日披露定增公告并复牌后，股价连续出现9个“一字”涨停板，并且在其停牌的前一个交易日，股价异动上涨8.47%。

而泛海控股的股价反应却在定增信息披露前夕。1月22日，泛海控股停牌筹划非公开发行重大事项，其股价却分别在1月20日和21日连续冲击涨停板，2月4日复牌又获得10.01%涨幅，股价创下近7年来新高。

泛海控股此次定增，最受市场关注的是利用募资向民生证券增资50亿元，而民生证券2015至2017年的资本补充规划，在2014年12月17日泛海控股的公告中就已明确，即计划在2015年增资扩股20亿元左右，并通过发行长期次级债增加净资本不少于4亿元；增资扩股后发行长期次级债增加净资本不少于6亿元；2016年或2017年实现IPO上市。

此次公告民生证券资本补充规划，泛海控股的股价亦在信息披露前夕的2014年12月16日提前反应，其股价在尾盘冲上涨停，披露当日续涨5.05%。

公告显示，泛海控股于2014年3月底宣布收购民生证券近15.9亿股，合计占民生证券股权比例近73%。

泛海控股本次定增发行价为不低于8.88元/股，控股股东中国泛海承诺拟认购定增股份总数的10%至15%，但截至2月4日收盘，其股价已达到12.64元，较定增发行价出现42.34%的涨幅。

事实上，2015年以来推出超百亿元定增预案的上市公司，其目前股价皆远高于定增价，桂冠电力发行价格为4.59元/股，截至2月4日的收盘价为5.21元；白云山定增发行价格为23.84元/股，经过近期调整的最新收盘价尚为29.95元；定增规模接近百亿的天茂集团，其8.24元的最新收盘价更是较定增发行价3.39元/股上涨143%。

即便是将发行价从4.26元/股提高到5.51元/股的华东科技，其目前下跌后7.83元的股价也要比定增价高出42.1%。

牛市中的定增逻辑

“定增再融资风起云涌掀狂潮，说明股价高了。”李大霄认为，“上市公司定增再融资肯定要合算才融资。”

此轮牛市效应下的定增再融资扩容，亦使此前推出预案的上市公司定增得到顺利实施。Wind资讯统计数据表明，2014年至今有8家上市公司已实施百亿元以上定增，其中，除了京东方A(000725.SZ)、海澜之家(600398.SH)、招商证券(600999.SH)为2014年上半年实施，其他5家的定增实施皆在下半年。

而从2014年下半年开始至2015年2月4日，A股市场推出超百亿元定增预案的上市公司多达10家，并且还出现中国铁建(601186.SH)和天茂集团的定增规模接近百亿，但2012年和2013年，推出超百亿元定增预案的上市公司仅为5家与3家，且其中共有5家已停止了实施。

数据表明，这10家上市公司从2014年下半年开始出笼的超百亿元定增预案，有2家的募资用途为全部补充流动资金。

创业板上市公司同样不遑多让。在证监会于2014年5月发布创业板再融资办法之后，创业板定增再融资更是持续“井喷”，据Wind资讯数据，从2014年6月至今，共有134家创业板上市公司推出定增预案，并且其中出现了碧水源(300070.SZ)计划定增再融资78.86亿元的新纪录。

定增再融资高烧不退，参与认购者亦相当踊跃。

据华东科技公告，其定增发行价确定为5.51元/股，相当于发行底价的129.34%，但投资者的最高申购报价却达到6.51元/股，比定增价高出18.15%。由于华东科技定增价仅为申购报价日前20个交易日均价的70.82%，认购的投资者皆可获得不菲的账面浮盈。

不仅如此，按照Wind资讯统计数据，截至2月4日收盘，2014年以来推出定增募资预案(包括停止实施)的897家(宗)上市公司中，有812家(宗)的股价超过定增价，其中又有116家(宗)的股价较定增价上涨了100%，最高差价率是闽福发A(000547.SZ)的341.86%。

而股价低于预案定增价的仅为28家(宗)，扣除已经停止实施上市公司，股价低于定增价最多的是江粉磁材(002600.SZ)，相差12.46%。但在已经实施定增的上市公司中，股价低于定增价超过10%有17家，其中杰瑞股份(002353.SZ)相差49.44%。

“定增就是你情我愿的事情。”李大霄告诉21世纪经济报道记者，“2014年大盘在3000点之下运行还有那么多定增，大盘站上3000点以上肯定会有更多上市公司进行定增。”

此外，根据Wind资讯数据，2014年11月至2015年1月份，A股首发的上市公司为45家，首发募集资金合计318.574亿元，而同期增发的上市公司却为179家，增发募集资金合计高达2194.254亿元，后者分别是前者的3.98倍和6.89倍。